20260323-长江期货-有色金属基础周报_中东战争外溢_全球通胀预期增强_有色金属整体延续调整走势_41页_16mb

中东战争外溢，全球通胀预期增强有色金属整体延续调整走势

核心内容

2026年3月23日发布的长江期货有色金属周报指出，中东局势升级引发全球通胀预期增强，有色金属市场整体延续调整走势。地缘冲突导致原油价格大幅上涨，美元指数走强，宏观因素对有色金属价格形成压制。同时，部分品种如铜、铝、锌等因库存变化、需求恢复及政策影响，出现不同的走势和操作建议。

主要品种观点综述

铜

• 走势状态：高位区间，破位下跌
• 行情观点：
  • 需求端：国内节后消费高于预期，库存下降提前，铜消费旺季临近，但海外库存增加，全球库存高企。
  • 供应端：矿紧格局延续，但精铜供应维持同比增长，国内冶炼厂检修高峰期临近，产出扰动因素增多。
  • 宏观因素：美伊战争持续，美联储降息预期减弱，美元走强，全球通胀预期增强，压制铜价。
• 操作建议：逢高持空，但需关注国内消费旺季及库存去化进度。

铝

• 走势状态：高位回落，整体宽幅震荡
• 行情观点：
  • 供应端：国产铝土矿价格暂稳，几内亚矿价上涨，但出口限制政策将温和实施，氧化铝运行产能下降，库存上升。
  • 需求端：国内铝下游开工率上升，但受铝价波动抑制，库存仍在等待拐点。
  • 海外影响：霍尔木兹海峡封控影响电解铝生产，欧洲天然气价格上涨引发减产担忧。
• 操作建议：低位偏多配置，建议等市场情绪稳定后再布局多单，关注中东局势发展。

氧化铝

• 走势状态：低位震荡回升
• 行情观点：
  • 供应端：氧化铝运行产能下降，库存上升，但行业利润有所修复。
  • 需求端：国内需求逐步恢复，库存仍处于中等水平。
• 操作建议：偏多交易。

铝合金

• 走势状态：高位回落，整体宽幅震荡
• 行情观点：
  • 供应端：国内再生铸造铝合金开工率季节性提升，原生铝合金开工率上升。
  • 需求端：国内需求逐步恢复，但受铝价高位波动抑制。
• 操作建议：低位偏多配置。

锌

• 走势状态：快速回落后有所企稳
• 行情观点：
  • 供应端：国产锌精矿加工费低位，进口矿加工费下跌，矿端紧缺。
  • 需求端：下游镀锌行业开工率回升，但以消化节前库存为主，终端采购需求偏弱。
  • 库存端：锌锭社会库存小幅下降，下游逢低补库意愿增强。
• 操作建议：空单逢低离场。

铅

• 走势状态：震荡下行
• 行情观点：
  • 供应端：LME和上期所铅库存下降，但铅精矿价格下跌，供货商惜售情绪加重。
  • 需求端：铅锭价格下跌，废旧电池回收价格下降，需求偏弱。
  • 宏观因素：美伊战争持续，原油价格上涨，全球通胀预期增强，美联储降息预期降低。
• 操作建议：逢高适度持空。

镍

• 走势状态：下探后反弹
• 行情观点：
  • 供应端：印尼镍矿供需偏紧，矿价维持强势，MHP生产受阻，硫磺偏紧支撑镍价。
  • 需求端：不锈钢需求恢复，但利润有限，对高价镍铁接受度较低。
  • 库存端：精炼镍排产增加，库存持续垒积。
• 操作建议：逢低做多，不锈钢亦建议逢低做多。

不锈钢

• 走势状态：下探后反弹
• 行情观点：
  • 需求端：钢厂复产，下游终端市场全面复工，订单集中提货，全国库存连续三周下降。
  • 成本支撑：不锈钢镍铬合金成本支撑趋强。
• 操作建议：逢低做多。

锡

• 走势状态：震荡下行
• 行情观点：
  • 供应端：锡精矿供应偏紧，缅甸佤邦全面复产，非洲刚果金局势紧张。
  • 需求端：半导体行业消费有望复苏，但海外原料供应扰动仍存。
  • 库存端：全球显性库存维持中等水平，国内库存下降。
• 操作建议：区间交易，持续关注供应复产情况和下游需求回暖。

工业硅

• 走势状态：低位震荡
• 行情观点：
  • 供应端：周度产量增加，厂库下降，港口库存增加。
  • 需求端：光伏产业链排产上升，但4月出口退税取消，窗口期即将结束。
• 操作建议：逢低适度持多或观望。

多晶硅

• 走势状态：震荡下行
• 行情观点：
  • 供应端：周度产量增加，厂库上升。
  • 需求端：光伏产业链排产上升，但成本压力大。
• 操作建议：观望，等待政策信号。

碳酸锂

• 走势状态：震荡下行
• 行情观点：
  • 供应端：宁德时代下窝矿山停产，宜春矿证风险存在，进口锂精矿环比下降。
  • 需求端：产业链处于供需两旺格局，南美锂盐进口量增加。
• 操作建议：观望，关注津巴布韦出口禁令进展和宜春矿端扰动。

宏观经济影响

• 中国宏观数据：

  • 社会消费品零售总额同比增长 $2.8%$，较去年12月加快1.9个百分点。
  • 工业增加值同比增长 $6.3%$，其中电子设备制造业增长 $14.2%$。
  • 房地产开发投资同比下降 $11.1%$，新建商品房销售面积同比下降 $13.5%$。

• 美国宏观数据：

  • 美联储暂停降息，维持利率区间在 $3.50%$ 至 $3.75%$。
  • 2月PPI同比上涨 $3.4%$，创一年新高；核心PPI同比上涨 $3.9%$，创一年新高。

• 中东局势：

  • 美以对伊朗发动战争，原油价格大幅上涨，全球通胀预期增强。
  • 市场对美联储年内降息预期降低，美元指数走强。

风险提示与免责声明

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