20140516-申万宏源-5月上半月调研指数报告_房地产更弱_出口更强_基建_表示淡定__28页_499kb

2014年5月上半月申万调研指数报告总结

核心内容

2014年5月上半月，申万调研综合指数小幅回落，从11.4%降至9.7%。库存指数继续下行，从3.7%降至-3.9%。当前景气度指数从9.8%降至-1.5%，对未来6个月的景气度预期从24.8%降至18.9%。整体来看，经济仍缺乏动能，消费者观望情绪浓厚，基建开工平稳，房地产市场继续承压。出口在5月上半月迎来旺季，货量环比增长，同比数据有望大幅回升。

主要观点

• 经济动能不足：调研指数温和下滑，符合季节性规律，但经济缺乏明显增长动力，整体仍处于疲弱状态。
• 房地产市场持续承压：二手房市场未见好转，成交量环比未改善，新盘价格有所下滑，但业主仍不愿降价，购房者观望情绪浓厚。房地产新开工偏少，基建开工稳定，若无政策加码，房地产下滑风险难以对冲。
• 汽车市场表现平淡：订单和到店客流保持平稳，4、5月车展销售成绩一般，客户持币观望情绪较大。库存维持在1.5-2个月，部分经销商表示厂家压库尚未到来。预计下半年消费将出现回升。
• 家电市场五一表现不及预期：五一活动拉动销量，但增长幅度有限，主要受长假缩短影响。彩电销量同比下滑，因去年节能补贴政策空窗。空调、冰箱等应季产品销量维持增长。
• 机床行业进入淡季：市场正从旺季转向淡季，行业景气度未达预期，重型机床需求疲软，信息量较少。部分下游如阀门管道表现较好，但整体市场趋势向淡。
• 工程机械市场景气度偏差：挖机销量环比季节性下滑，同比仍低于去年同期。尽管部分项目从4月平移到5月，带动销量反季节上升，但整体市场仍偏弱。
• 铜贸易商面临供给紧张：订单与4月持平，供给依然紧张，部分贸易商认为短期回升主要由供给紧张导致。进口量有所回升，但现货升水为短期现象，预计月底有所收窄。
• 公路货运市场清淡：食品、百货货运量尚可，其他货运品需求环比下滑，运价基本稳定。部分公司反馈货物信息量未明显改善，行业即将步入淡季，预计8月后景气度回升。
• 出口货代市场迎来旺季：5月上半月货量环比增加，同比数据有望大幅回升。爆舱现象频发，运价处于上行通道。中东线表现火爆，东南亚有所恢复，近洋线需求疲软。

关键信息

• 房地产：二手房市场未见好转，成交量未改善，新盘价格略有下滑，但业主不愿降价，购房者观望情绪浓厚。
• 汽车：需求平稳，库存维持在1.5-2个月，4、5月车展表现一般，预计下半年消费回升。
• 家电：五一销量增长不及预期，彩电销量同比下滑，空调、冰箱等应季产品销量维持增长。
• 机床：市场进入淡季，重型机床需求疲软，信息量少，部分下游如阀门管道表现较好。
• 工程机械：挖机销量环比下滑，同比低于去年同期，市场景气度偏差，部分项目平移带动销量反季节上升。
• 铜贸易商：订单与4月持平，供给紧张，现货升水为短期现象，预计月底收窄，进口量回升。
• 公路货运：食品、百货货运量尚可，其他货运品需求环比下滑，运价稳定，行业将步入淡季。
• 出口货代：5月迎来旺季，货量环比增加，同比数据有望大幅回升，爆舱频发，运价上行，中东线表现较好。

分行业调研结果

2.1 房地产中介

• 二手房市场成交量未改善，挂牌量和成交价环比下降，看房人气低迷。
• 一手房表现略好于二手房，但整体市场仍低迷。
• 贷款仍未放松，对市场形成压力。

2.2 汽车经销商

• 订单与上月持平，需求和客流平淡，4、5月车展表现一般。
• 库存维持在1.5-2个月，部分经销商表示厂家压库尚未到来。
• 各车系表现不一，美系稳定，德系和日系略有下滑，合资车销量有所增长。

2.3 家电经销商

• 五一促销拉动销量，但不及预期，主要因长假缩短。
• 库存略有下滑，仅对空调适当补库。
• 预计6-8月进入淡季，空调、冰箱等应季产品销量维持增长。

2.4 机床经销商

• 市场进入淡季，旺季表现差于去年，重型机床需求疲软。
• 阀门管道需求较好，其他行业表现一般。

2.5 工程机械经销商

• 挖机销量环比季节性下滑，同比低于去年同期。
• 项目启动平移带动反季节销量上升，但大挖市场仍表现差劲。
• 河北等地资源类企业开工率低，房地产投资下滑影响需求。

2.6 铜贸易商

• 订单与4月持平，供给紧张，现货升水较高。
• 进口量回升，但供给紧张可能持续。
• 预计未来景气度较为谨慎，行业进入淡季。

2.7 公路货运

• 食品、百货货运量尚可，其他货运品需求环比下滑。
• 运价基本稳定，部分公司略有下调。
• 行业即将步入淡季，预计8月后景气度回升。

2.8 出口货代

• 5月迎来旺季，货量环比增加，同比数据有望大幅回升。
• 爆舱频发，运价处于上行通道。
• 中东线火爆，东南亚有所恢复，近洋线需求疲软。

附录：申万调研指数介绍

• 调研方法：通过电话调研，与各行业的销售或市场人员沟通，便于长期稳定联系。
• 样本特点：样本具有草根性、广泛性和代表性，覆盖多个行业和区域。
• 数据解读：调研数据为方向性问题，以扩散指数反映样本变化趋势，指数范围在-1到1之间。
• 数据有效性：调研数据与实际数据间的关系需时间检验，需考虑季节性因素。

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