20230613-国海证券-晨会纪要2023年第62期_15页_821kb

2023年6月13日晨会纪要总结

1. 危废规范化管理工作或将升级

• 政策动态：生态环境部发布《危险废物规范化环境管理通知（征求意见稿）》，强调全过程信息化管控，提升危废规范化管理水平。
• 核心举措：深化评估机制、强化信息化手段（电子标签、联单运行）、加强结果应用。
• 投资建议：关注通过政策受益的企业，如大地海洋、高能环境。
• 整体研判：环保行业长期稳健，维持“推荐”评级。

2. 化工材料价格上涨驱动盈利修复

（1）化工行业动态

• 产品涨价：丁酮、尿素、碳酸锂价格上涨，部分企业盈利改善。
• 供需动态：涤纶长丝价差修复，行业库存回落；隆基石化荆州项目进入安装尾声。
• 投资标的：建议关注万华化学（新材料布局）、桐昆股份（大股东增持）、卫星化学（煤化工成本优势）等。

（2）化工细分领域

• 涤纶长丝：POY、FDY价差周度上涨显著；桐昆股份、新凤鸣股东增持显示信心。
• 新材料方向：万华化学在尼龙12、POE等领域持续推进，国产复材崛起。
• 风险提示：油价波动、政策执行进度不及预期等。

3. 专精特新企业培育与政策红利

• 政策推进：国家分层培育（小巨人、省级、国家级），覆盖工业“四基”及重点制造业。
• 投资主线：
  • 国产替代：制造业关键领域突破，如半导体设备、关键零部件企业。
  • 碳中和：光伏、风电材料需求增长，产业链设备企业享景气修复。
• 投资标的：三德科技、英集芯、灿瑞科技、沃格光电等企业在列。

4. 兴趣周期回暖与债市博弈

（1）债基久期争夺

• 市场分歧：货币政策预期分化影响债市情绪，基金继续加久期寻求超额收益。
• 风险提示：债券久期上升伴随风险上升，需关注信用利差与杠杆变动。

（2）利率与信用风险分化

• 利率债：久期小幅上升，政策博弈中寻找确定性交易机会。
• 信用债：多空集中度下降，绩优基金退出较慢。

5. 用户侧储能装机提速

• 政策驱动：广东《促进新型储能措施》要求新能源项目配套储能，并将优化峰谷价差执行。
• 经济测算：用户侧储能项目适用尖峰电价政策下IRR和回收期将显著改善。
• 产业链进展：广宇压缩空气储能项目宣告落地，重大项目参与驱动市场渗透加速。

6. 航空业暑运盈利预期改善

• 市场恢复态势：国内客运航班量回升至2019年90%水平，国际航线逐步恢复。
• **政策】燃油附加费下调，释放潜在需求。
• 投资建议：夏季旅游旺季利好，推荐吉祥航空、南方航空、春秋航空。

7. 基金投顾业务制度优化

• 规则扩展：产品范围扩大至私募及其他产品，强化投资顾问能力建设。
• 市场预期：推动财富管理转型，为更多机构参与基金投顾赛道扫清障碍。

整体判断与配置策略

1. 行业配置：环保、化工、专精特新、储能、航空为短期推荐领域。
2. 主题方向：政策扶持下的新型储能、国产替代及清洁能源转型机会值得深度跟踪。
3. 风险提示：
   • 化工品价格波动、政策落地延迟；
   • 储能行业补贴中断及技术路线不确定性；
   • 健康经济波动。

📌注：以上为纪要内容二次结构重组与重点提炼，原文件逐步展开内容待时间与需要可补全。