20250125-五矿期货-氧化铝周报_供给端大幅转松_期现价格继续承压_34页_2mb

氧化铝周度简报 (2025/01/25)

整体趋势
本周氧化铝市场表现疲软，价格持续下跌，基差和月差进一步收窄。现货价格继续承压，现货流通货源增加，导致价格进一步下行。

价格动态

• 现货价格：广西、贵州等地均出现超700元/吨的大幅下跌，现货市场整体弱势运行。
• 期货表现：主力合约AO2502本周下跌至3582元/吨，价格逼近成本支撑区间，短期呈现震荡偏弱。

原料端

• 国产矿：晋豫复产尚未稳定，但几内亚矿石发运量显著增加，进口矿库存回升，或将缓解矿石供应紧张局面，预计矿价逐步回落。
• 进口矿：已有多国调整出口报价，海外供应松动，进口利润仍处严重倒挂。

供给与需求

• 供给：山东、山西产能逐步复产，国内氧化铝产量继续小幅增长。
• 需求：电解铝产能减产加剧，四川、广西等地因成本过高及淡季效应压减产量，国内终端需求疲软。

库存情况

• 氧化铝库存：社会总库存累库27万吨至3776万吨，企业整体库存小幅增加。
• 期货仓单：上期所仓单减少至36万吨，交割库库存减少至345万吨，去库趋势放缓。

策略建议

维持观望，短期多空博弈激烈，提示风险控制。氧化铝价格波动仍剧烈，建议跟踪矿价和液碱价格波动节奏。

本报告基于公开数据及机构分析，供参考，不构成投资建议。