农林牧渔行业2026年中期策略_底部已现_蓄力反转_60页_2mb

农林牧渔行业2026年中期策略总结

核心内容概览

• 行业整体：2026年中期策略认为行业已进入底部，未来有望反转。
• 生猪养殖：行业深度亏损，但政策调控和产能出清推动供需改善，预计下半年猪价将出现拐点。
• 牧业：原奶供需趋于平衡，进入涨价周期；肉牛价格继续上行，受进口配额限制影响。
• 肉禽养殖：白鸡产业链景气分化，父母代种鸡维持高景气；黄鸡供给增长有限，价格有望回归盈利。
• 饲料：需求增幅收窄，品种分化明显，龙头企业竞争力凸显。
• 动保：行业竞争加剧，宠物医疗与合成生物技术成为增长新引擎。
• 种植与种子：厄尔尼诺影响农产品供应，关注天然橡胶、白糖、棕榈油；转基因渗透率提升推动玉米种业景气。
• 宠物食品：国内市场持续扩容，品牌集中度提升；出口增长，海外产能加速布局。

主要观点与关键信息

生猪养殖

• 市场现状：2026年上半年生猪供应处于高位，猪价震荡下行，4月跌破9元/公斤，创近2006年以来新低，自繁自养头均亏损约238元/头。
• 供需变化：养殖深度亏损推动市场化出清，母猪产能调控政策加码，预计下半年供应压力减小，猪价有望反转。
• 企业策略：猪企重视降本增效，成本优势成为盈利关键；2026Q1融资规模明显增长，保障现金流。
• 投资建议：优选成本优势的龙头企业，如温氏股份、牧原股份；关注正邦科技等反转潜力标的；中小养殖企业可关注立华股份、天康生物、神农集团、唐人神等。

牧业

• 原奶市场：2026年2季度以来，散奶价格“淡季不淡”，行业进入去库存涨价阶段，预计原奶价格周期上行。
• 肉牛市场：国内肉牛供给继续收缩，进口牛肉受配额政策限制，预计肉牛价格继续上行。
• 投资建议：关注优然牧业、现代牧业等企业，把握原奶与肉牛联动机会。

肉禽养殖

• 白鸡市场：父母代种鸡维持高景气，商品代供给逐步增长；上半年产业链整体盈利，各环节景气分化。
• 黄鸡市场：种鸡存栏恢复背景下，预计下半年供给增长有限，价格有望回归盈利。
• 投资建议：关注圣农发展、益生股份等白鸡企业；立华股份、温氏股份等黄鸡受益企业。

饲料

• 市场表现：2026年1-5月全国饲料产量1.39亿吨，同比增长5.4%；水产料需求稳定，猪料需求由增转降。
• 成本压力：豆粕价格下跌，玉米价格上涨，进口鱼粉价格大幅上涨，特种水产料成本压力显著。
• 行业趋势：龙头企业的竞争力凸显，有望在行业调整期实现逆势扩张。

动保

• 市场状况：生猪养殖亏损导致动保需求承压，禽用动保需求稳定。
• 行业趋势：竞争加剧，宠物医疗和合成生物技术成为增长突破口。
• 投资建议：关注瑞普生物、生物股份、天康生物等企业。

种植与种子

• 厄尔尼诺影响：关注天然橡胶、白糖与棕榈油产量与价格趋势。
• 玉米种业：去库存叠加转基因渗透率提升，玉米种业行业景气度有望回升。
• 投资建议：关注中粮糖业、海南橡胶、隆平高科、登海种业、康农种业、中粮科技、北大荒、苏垦农发等。

宠物食品

• 市场状况：国内宠物食品行业稳步扩容，头部品牌市场份额提升，毛利率逐步上升。
• 出口趋势：短期汇率波动影响报表口径，但外需基本面向好，上市公司海外产能加速兑现。
• 投资建议：关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

风险提示

• 农产品价格波动
• 疫病风险
• 政策变动风险
• 食品安全问题

重点公司估值与财务分析

重点分析图表与数据

• 生猪价格：持续下跌，4月跌破9元/公斤。
• 母猪存栏量：截至26年3月为3904万头，季度环比下降1.4%，同比下降3.3%。
• 仔猪价格：跌破行业现金成本线，陷入亏损。
• 饲料产量：2026年1-5月全国饲料产量1.39亿吨，同比增长5.4%。
• 水产料成本：受进口鱼粉价格上涨影响，成本压力显著。
• 奶价走势：进入去库存涨价阶段，价格站稳在现金成本附近。
• 肉牛价格：持续上行，受配额政策限制，国内供给收缩。
• 白鸡价格：产业链景气分化，父母代种鸡维持高景气，商品代供给逐步增长。
• 黄鸡价格：供给增长有限，价格有望回归盈利。
• 转基因玉米：渗透率稳步提升，玉米种业景气度有望回升。

总结

2026年中期，农林牧渔行业进入周期底部，猪价有望迎来拐点，牧业原奶价格反转将至，肉牛价格继续上行。肉禽养殖中，白鸡产业链景气分化，黄鸡价格有望回归盈利。饲料行业景气分化，龙头份额提升。动保行业竞争加剧，宠物医疗与合成生物技术成增长点。种植业受厄尔尼诺影响，关注天然橡胶、白糖、棕榈油；玉米种业受益于转基因渗透率提升。宠物食品行业稳步扩容，海外产能加速布局。整体行业估值处于历史低位，布局价值凸显。