20221009-财信证券-财信宏观策略_市场资金跟踪周报_全球资产大幅波动_A股蓝筹板块配置价值提升_18页_1mb

报告摘要

策略点评总结

核心内容

2022年10月9日发布的策略点评报告指出，A股市场在多重因素影响下延续低迷走势，但第四季度存在复苏迹象，蓝筹板块的配置价值凸显。同时，全球资产波动加剧，美联储加息预期和国内经济复苏情况是影响市场的重要因素。

主要观点

A股行情回顾：上周（9.26-9.30）上证指数下跌2.07%，深证成指下跌2.07%，中小100下跌2.51%，创业板指下跌0.65%。行业方面，医药生物、食品饮料、采掘涨幅居前；主题概念方面，连板指数、仿制药指数、生物实验室指数表现较好。沪深两市日均成交额为6333.66亿，较前一周下降2.81%。美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.0931，跌幅0.24%。商品市场方面，ICEWTI原油上涨1.31%，COMEX黄金上涨0.77%，南华铁矿石指数上涨0.35%，DCE焦煤上涨0.26%。
全球资产波动：国庆期间，外围市场大多收涨，富时A50中国指数期货上涨1.31%，离岸人民币升值，节后A股市场存在补涨需求。预计第四季度A股指数将在触底后震荡上行，有业绩支撑的蓝筹板块或将成为市场主线。
国内经济复苏：中国7月、8月制造业PMI分别为49.0%、49.4%，连续两个月处于荣枯线下方。9月制造业PMI回升至50.1%，重回荣枯线上方，但复苏基础仍不牢固，预计第四季度流动性将保持合理充裕。
美联储加息预期：美国8月核心PCE物价指数同比上升4.9%，显示通胀粘性。就业数据超预期，预计11月美联储加息75个基点的概率为92%。成长股和赛道股在鹰派加息预期下将继续承压。
投资建议：建议依次配置以下四个板块：
1. 低估值蓝筹板块：金融和地产产业链等蓝筹标的业绩将企稳，估值修复。
2. 业绩边际改善板块：国防军工、建筑装饰、商贸零售、机械设备、TMT的业绩改善幅度或最大。
3. 估值合理的赛道股：关注医药、白酒等业绩高增长且估值合理的板块。
4. 通胀板块：若冬季全球出现极寒天气或俄乌冲突持续，煤炭、石油、天然气等板块可能有阶段性机会。

关键信息

A股估值水平

全部A股PE中位数为29.36倍，位于历史后10.23%分位。
创业板PE中位数为35.32倍，位于历史后9.32%分位。
上证50、沪深300PE中位数分别为16.89、18.66倍，位于历史后50.47%、10.18%分位。
全部A股PB中位数为2.36倍，位于历史后19.17%分位。
创业板PB中位数为2.70倍，位于历史后11.43%分位。

市场资金情况

北上资金：截至9月30日，全年累计净流入522.12亿，上周净流入58.38亿。
融资融券：截至9月29日，融资余额为14598.73亿，较前值下降171.93亿。
融资买入额占成交额比：排名前五的行业为银行、钢铁、非银金融、煤炭、有色金属。
两融余额占全A流通市值比：排名前五的行业为非银金融、有色金属、建筑装饰、房地产、电子。

个股融资融券数据

融资买入额占比前10个股：中国科传、外高桥、华脉科技、研奥股份、中自科技、秦川物联、百奥泰、海康威视、汇宇制药-W、天奈科技。
两融余额占比前10个股：炬芯科技、中微半导、云从科技-UW、东芯股份、全柴动力、必易微、标榜股份、思特威-W、凯尔达、大全能源。
融资余额环比增幅前10个股：恩威医药、C天德、德邦科技、一博科技、通行宝、宇邦新材、臻镭科技、华恒生物、研奥股份、万得凯。
融券余额环比增幅前10个股：四川美丰、龙溪股份、楚天高速、永安行、雷柏科技、中远海科、华胜天成、亚泰集团、航民股份、嘉和美康。

风险提示

宏观经济下行
疫情再次复发
海外市场波动
中美关系恶化
新兴市场国家风险

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上