20181210-申万宏源-食品饮料行业周报_茅台普飞坚挺生肖回落_乳业龙头份额将继续提升_21页_1mb

食品饮料行业周报总结（2018年12月3日-2018年12月7日）

核心内容概述

本周食品饮料板块整体上涨1.87%，跑赢上证综指1.19个百分点，在申万28个子行业中排名第10。板块内，白酒表现强劲，涨幅达3.2%，成为市场主要亮点。同时，大众消费品如调味发酵品和食品综合涨幅也较高，分别达到3.3%和3.02%。相比之下，乳品和肉制品板块表现不佳，分别下跌3.09%和1.33%。

主要观点

• 白酒板块表现稳健：茅台的生肖酒价格回落，但普飞价格保持坚挺，预计生肖酒价格将随着猪年生肖发布而回升。茅台的稳定表现被视为行业风向标，对整个白酒板块起到支撑作用。
• 市场风险偏好修复：市场整体风险偏好有所恢复，有利于白酒板块的估值修复。预计未来半年需求是关键，茅台的稳定将带来行业整体的稳定。
• 估值水平吸引力增强：当前白酒板块的动态PE为19.50x，处于历史低位，相比帝亚吉欧等海外龙头更具吸引力。外资持股比例持续上升，预计未来外资话语权将增强。
• 大众消费板块潜力：大众消费品增长相对稳定，龙头公司具有较高的确定性。2019年需关注经济下行对必选消费的影响，但龙头公司通过获取更多市场份额，仍有望保持增长。
• 成本端波动：2019年农产品价格上涨可能对大众消费品造成成本压力，但包材成本下降缓解了部分压力。建议关注不同子行业的成本变化。

关键信息

• 板块表现：食品饮料板块整体上涨1.87%，白酒涨幅最大，为3.2%；乳品和肉制品跌幅较大，分别为3.09%和1.33%。
• 个股表现：涨幅前三为沱牌舍得（12.91%）、龙力生物（8.24%）、得利斯（8.05%）；跌幅前三为贝因美（-7.29%）、麦趣尔（-5.8%）、金字火腿（-5.46%）。
• 成本变动：主产区生鲜乳平均价为3.61元/公斤，同比上升1.4%；9月份奶粉进口均价为3037.28美元/吨，同比下降5.21%；猪肉价格同比下跌5.47%，但环比微跌。
• 估值水平：食品饮料板块2018年动态PE为21.17x，溢价率为85%；白酒板块动态PE为19.50x，溢价率为70%。

核心推荐

• 白酒：贵州茅台、泸州老窖、洋河股份、五粮液、顺鑫农业、山西汾酒。
• 大众品：伊利股份、中炬高新、双汇发展、涪陵榨菜、洽洽食品、绝味食品。

行业事项提示

• 下周重要事项：包括股东大会召开、限售股解禁、重要股东增减持等。
• 外资动态：11月北上资金持续买入，预计未来外资话语权将进一步提升。
• 公司策略调整：蒙牛和伊利等公司继续推进渠道下沉和品牌建设，以应对市场变化。

重要公告及新闻

• 公司动态：包括理财产品到期、股份回购、股权转让、高管变动等。
• 市场趋势：部分公司如茅台、五粮液、泸州老窖等表现突出，显示出市场对高端白酒的持续关注。

总结

本周食品饮料行业整体表现优于大盘，白酒板块尤为突出。茅台的稳定表现为行业提供了支撑，而大众消费品板块则展现出较强的抗风险能力。尽管部分子行业如乳品和肉制品面临挑战，但行业整体仍具备增长潜力。未来需密切关注经济走势及各公司策略调整，以把握市场机遇。