20250217-东证期货-锌热点报告_1月基建数据跟踪_地方债迎来开门红_实物工作量修复偏慢_11页_3mb

有色金属报告摘要

1月地方债与基建数据分析

• 地方债发行：1月实际发行规模超计划，新增专项债2048亿元，同比增长1480亿元；置换债占比达30.8%，提升债务化解效率。
• 基建实物工作量：1~2月整体探底回升，但修复速度偏缓，尤其水泥和管棒制品表现疲软；电力侧因设备招标可能支撑后续需求。

后市展望与投资建议

• 沪锌观点：短期维持偏多，但关键压力位23500-24200元需观察；中长期空配逻辑暂未转变。
• 策略：
  • 单边：短期观望，中期逢高试空。
  • 套利：正套逻辑不足，建议谨慎。

风险提示

• 矿端产能超预期修复、需求走弱及宏观扰动风险。

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