20210524-国金证券-非金属类建材行业研究_雨季即将开启_需求季节性回落_8页_1mb

非金属类建材行业研究总结

核心内容概述

本报告对非金属类建材行业进行了全面分析，涵盖水泥、玻璃、玻纤等多个细分领域。整体来看，行业在成本端波动和需求变化中呈现复杂态势，但部分板块仍具备增长潜力。报告维持“买入”行业评级，重点推荐低估值水泥板块和受流动性收紧影响较小的消费建材板块。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：上周全国水泥价格指数为159.29点，延续回升态势。华北地区水泥价格涨幅最大，达16元/吨，而西南地区略有下跌。
• 出货率：全国水泥企业出货率77.93%，环比回落5个百分点，显示需求季节性回落。
• 库存变化：全国水泥企业库容比53.44%，环比回升3.06个百分点，库存压力有所缓解。
• 需求情况：2021年1-4月全国水泥需求量同比增长30%，4月单月需求创16年以来新高。
• 未来展望：随着华南和华东雨季开启，需求可能季节性回落，价格或承压。

玻璃行业

• 价格走势：上周玻璃期货价格环比下跌6.7%，但现货价格全线上涨，北京、上海、广州等地涨幅显著。
• 产能情况：全国浮法玻璃生产线302条，其中256条在产，产能保持稳定。
• 库存与利润：企业库存大幅回落，降幅达17.46%，库存处于历史低位；行业平均利润回升，达1,101.2元/吨。
• 市场情况：尽管原片价格高位，但中下游仍有采购需求，市场存在缺货问题。

玻纤行业

• 价格稳定：巨石和泰山玻纤主要产品价格保持稳定，电子纱价格未变。
• 扩产动态：长海股份拟新建四条粗纱产线，行业新一轮扩产周期启动。

成本端变化

• 动力煤：价格冲高回落，环比下跌15.9%。
• 纯碱：价格小幅上涨，环比0.16%。
• 沥青：价格冲高回落，环比上涨4.39%。
• PVC：价格大幅回落，环比下跌5.87%。
• 丙烯酸乳液：价格小幅上涨。
• 钛白粉：价格小幅上涨，环比4.37%。

关键信息

原料价格波动

• 原材料价格持续波动，影响行业成本和利润。部分原材料如沥青、PVC价格大幅回落，而纯碱、钛白粉小幅上涨。

行业投资建议

• 推荐板块：水泥板块（低估值）和消费建材板块（受流动性收紧影响小）。
• 重点公司：华新水泥、北新建材、伟星新材、东鹏控股、东方雨虹、科顺股份等。
• 评级说明：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%之间。
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间。
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 基建投资不及预期；
• 房地产投资大幅下滑；
• 原燃料价格大幅上涨；
• 流动性收紧。

盈利预测（部分公司）

图表目录

• 图表1: 全国水泥价格指数持续上涨
• 图表2: 华北地区水泥价格涨幅最大
• 图表3: 水泥企业出货率明显回落
• 图表4: 水泥企业库容比继续回升
• 图表5: 南北玻璃现货价格继续上涨
• 图表6: 玻璃期货价格冲高回落
• 图表7: 全国浮法玻璃在产产能保持稳定
• 图表8: 全国浮法玻璃产线数量保持稳定
• 图表9: 浮法玻璃企业库存大幅回落
• 图表10: 浮法玻璃企业利润继续回升
• 图表11: 粗纱价格基本稳定
• 图表12: 电子纱价格基本稳定
• 图表13: 煤炭价格冲高回落
• 图表14: 纯碱价格小幅上涨
• 图表15: 沥青价格冲高回落
• 图表16: PVC价格大幅回落
• 图表17: 丙烯酸乳液价格小幅上涨
• 图表18: 钛白粉价格小幅上涨
• 图表19: 主要覆盖公司盈利预测

特别声明

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