20151227-申万宏源-商业贸易和社会服务行业周报_布局2016年_推荐高安全边际大格局的标的_15页_789kb

报告摘要

2016年商业贸易和社会服务行业周报总结

核心内容

本报告发布于2015年12月27日，主要围绕2016年商业贸易和社会服务行业的投资布局展开。分析师王俊杰认为，当前时点是资金布局2016年的关键期，重点推荐具有高安全边际、资质优良且有明确催化剂的养老和健康管理相关标的。同时，报告指出后勤托管服务具有巨大市场潜力，推荐鞍重股份作为行业龙头。

主要观点

2016年投资布局重点：推荐养老和健康管理相关标的，包括百大集团、中海海盛、新世界，认为这些公司具有良好的安全边际和转型潜力。
行业前景看好：认为养老服务业未来发展前景广阔，建议关注居家养老和养老管理服务输出相关标的，如南京新百、双箭股份、澳洋科技、新华锦、湖南发展、中元华电、模塑科技。
后勤托管服务潜力巨大：预计市场空间达13000亿元，鞍重股份作为唯一具备全球竞争力的标的，具备行业龙头地位，推荐买入。
市场表现：上周商业贸易行业整体周涨幅为2.25%，在28个申万一级行业中排名第9。一般零售子板块表现优于行业平均，专业零售子板块表现相对较弱。

关键信息

行业动态

京东与中农批合作：深化“互联网+农村”生态圈，涵盖农产品上行、农村金融、仓储物流等多个领域。
乐语与移动合作：拓展通讯零售业务，推进O2O模式，与移动签订战略合作协议。
阿里任命前苹果高管：主管全球知识产权执法，强化打击假货和保护知识产权的力度。
饿了么日交易额破亿：展现外卖O2O行业强劲增长，日订单量超过330万单。
中粮收购宝农业：以7.5亿美元收购，推动其在农产品贸易和加工业务的发展。
欧亚集团股东增持：商业总公司增持0.85%，持股比例升至23.68%，对冲安邦保险的举牌影响。
天虹商场转让子公司：转让深诚公司100%股权，预计增加税后净利润约8亿元。
步步高调整定增方案：募资总额由34亿元调整为25亿元，取消国际广场项目。
新世界取消定增：与黄浦区国资委解除协议，退还履约定金。
小商品城设立金融租赁公司：出资2.6亿元，占注册资本的26%。

公司公告

百大集团：实际控制人增持股份，转型三级医院资产，推进肿瘤医院产业链拓展。
中海海盛：央企国资改革典范，引入民营团队，未来有望与三甲医院合作推进远程诊疗。
新世界：黄浦区国资委控制的零售公司，引入战略投资者，转型中医衍生养老和健康管理。
欧亚集团：安邦保险持股达10%，引发市场关注。
天虹商场：转让全资子公司，优化资本结构。
爱施德：控股股东质押股份，用于股票质押式回购交易。
深圳华强：停牌收购深圳捷扬70%股权，预计复牌。
西安民生：发行短期融资券获准注册，用于补充流动资金。
江苏国泰：完成对重组问询函的回复，股票复牌。
成商集团：购买人东百货和光华百货股权，不涉及上市公司股权变动。
友好集团：控股股东协议转让股份，大商集团成为第一大股东。
武汉中商：转让参股公司20%股权，优化资产结构。

估值与投资评级

行业估值：商业贸易行业PE（2015E）为21.54，整体估值合理。
重点公司估值：
- 步步高：现价16.63元，PE（2015E）19.11，投资评级为“买入”。
- 欧亚集团：现价47.39元，PE（2015E）21.54，投资评级为“买入”。
- 广州友谊：现价27.24元，PE（2015E）41.27，投资评级为“买入”。
- 新世界：现价18.09元，PE（2015E）38.49，投资评级为“增持”。
- 重庆百货：现价32.39元，PE（2015E）24.35，投资评级为“增持”。
- 王府井：现价27.22元，PE（2015E）18.15，投资评级为“增持”。
- 海宁皮城：现价16.37元，PE（2015E）14.88，投资评级为“增持”。
- 宏图高科：现价19.42元，PE（2015E）53.94，投资评级为“增持”。
- 南京新百：现价37.53元，PE（2015E）39.51，投资评级为“增持”。
- 银座股份：现价11.18元，PE（2015E）29.42，投资评级为“增持”。
- 友阿股份：现价14.39元，PE（2015E）17.99，投资评级为“增持”。
- 兰生股份：现价33.42元，PE（2015E）238.71，投资评级为“增持”。
- 益民集团：现价8.64元，PE（2015E）34.56，投资评级为“增持”。
- 豫园商城：现价16.22元，PE（2015E）22.53，投资评级为“增持”。
- 广百股份：现价17.17元，PE（2015E）23.85，投资评级为“增持”。
- 苏宁云商：现价13.91元，PE（2015E）NA，投资评级为“增持”。
- 永辉超市：现价10.16元，PE（2015E）25.40，投资评级为“增持”。