20260908-大同证券-煤炭行业周报_动力煤价突破高位_炼焦煤价涨势延续_14页_1mb

煤炭行业周报总结（2026.8.31-2026.9.6）

核心内容概述

本周煤炭市场整体表现强劲，动力煤与炼焦煤价格均出现大幅上涨，行业评级为“看好”。尽管A股市场整体震荡调整，煤炭板块仍表现出较强的抗跌性，但周内煤炭指数下跌2.95%，跑输大盘。市场分析指出，当前煤炭价格上行主要由供给收缩、发运倒挂、需求支撑及政策影响共同推动。

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主要观点

1. 动力煤市场

• 价格走势：动力煤价全面加速上涨，坑口与港口价格齐升，秦港Q5500现货价突破950元/吨，创2024年以来新高。
• 供需结构：
  • 供给端：主产地安监高压常态化，晋陕蒙产能释放受限，山西复产进度慢于预期，部分民营矿开工不足。
  • 需求端：迎峰度夏结束，电厂日耗回落，但非电需求有所回升。
  • 库存端：港口库存持续去化，铁路到港量下降，市场资源偏紧。
• 国际影响：进口煤到岸成本上升，相对内贸价格优势收窄，支撑内贸煤价。
• 市场逻辑：供给收缩叠加发运倒挂，形成正反馈，推动煤价上涨动能强劲。

2. 炼焦煤市场

• 价格走势：炼焦煤价高位续涨，产地与港口价格均上涨，焦煤期现共振走强。
• 供需结构：
  • 供给端：山西煤矿复产不复量，蒙煤通关量低，现货资源紧张。
  • 需求端：焦炭第四轮提涨落地，焦化利润亏损收窄，钢厂铁水产量维持高位。
  • 库存端：上游库存下降，下游焦企与钢厂库存环比上升，但整体仍处于低位。
• 市场逻辑：供需缺口快速显性化，叠加产业政策推动，市场情绪亢奋，短期价格仍有支撑。

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关键信息

一、市场表现

• A股市场整体震荡调整，主要宽基指数收跌，仅北证50逆势上涨。
• 申万一级行业中，传媒、银行、农林牧渔涨幅居前，电子、有色金属、建筑材料跌幅居前。
• 煤炭板块周内下跌2.95%，29家煤炭上市公司普遍下跌。

二、价格数据

动力煤价格

• 山西大同：Q5500坑口价810元/吨，周环比+56元/吨，同比+256元/吨。
• 陕西榆林：Q5500坑口价950元/吨，周环比+130元/吨，同比+404元/吨。
• 内蒙古东胜：Q5200坑口价842元/吨，周环比+98元/吨，同比+345元/吨。
• 秦皇岛港：Q5500现货平仓价962元/吨，周环比+81元/吨，同比+274元/吨。

炼焦煤价格

• 山西古交2号焦煤：坑口价2310元/吨，周环比+180元/吨，同比+1060元/吨。
• CCI-焦煤指数：
  • 灵石高硫肥煤：2280元/吨，周环比+90元/吨。
  • 济宁气煤：1410元/吨，周环比+130元/吨。
  • 柳林低硫主焦煤：2530元/吨，周环比+100元/吨。
  • 柳林高硫主焦煤：2237元/吨，周环比+134元/吨。

三、供需结构

动力煤

• 北港日均库存2391.15万吨，周环比下降174.91万吨。
• 港口调入量136.67万吨，周环比下降17.92万吨。
• 港口调出量153万吨，周环比下降27.16万吨。
• 南方电厂日耗煤239万吨，环比下降2万吨。
• 电厂库存可用天数14.8天，环比上涨0.4天。

炼焦煤

• 上游六大港口库存328.4万吨，周环比下降6.9万吨。
• 下游230家焦企库存807.38万吨，周环比上涨24.09万吨。
• 247家钢厂库存734.2万吨，周环比上涨1.3万吨。
• 钢厂盈利率30.31%，周环比下降2.18%。
• 高炉开工率82.66%，周环比上涨0.36%。
• 日均铁水产量236.88万吨，周环比上涨0.35万吨。

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行业资讯

1. 政策动态

• 国家发改委：回应“迎峰度夏”保供情况，明确“十五五”煤电转型方向，强调安全与环保。
• 山西“十五五”规划：明确矿山安全重点任务，提出事故死亡率下降目标，推动安全治理。
• 煤炭进口数据：截至9月1日，甘其毛都口岸累计进口煤炭3338.22万吨，蒙煤电子竞拍成交量高。

2. 公司公告

• 恒源煤电：回购股份用于转换可转债，累计回购1.24%的股份。
• 金能科技：新增14.5亿元担保额度，支持子公司业务。
• 永泰能源：回购股份用于减资，累计回购0.07%的股份。
• 甘肃能化：收购金昌化工100%股权，涉及低阶煤高效利用项目。

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投资建议

• 动力煤：建议配置长协占比高、业绩稳定、高分红的动力煤龙头，规避现货波动风险。
• 炼焦煤：关注具备产能核增潜力或复产弹性的标的，博弈供给紧缺带来的量价齐升逻辑。
• 策略方向：重点关注山西复产进度、北方港口库存变化及下游非电需求恢复情况。

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风险提示

• 终端需求大幅回落，可能对煤价形成压力。
• 板块轮动加快，市场情绪波动可能带来短期风险。
• 板块突发利空，如政策调整或需求萎缩，可能影响市场表现。

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总结

本周煤炭市场整体呈现强势上涨态势，动力煤与炼焦煤价格均创年内新高。动力煤市场因供给收缩、发运倒挂及国际煤价支撑，进入加速上涨阶段；炼焦煤市场则因山西复产不及预期、蒙煤通关受限及焦炭提涨支撑，维持高位续涨。行业评级为“看好”，建议投资者关注长协煤企及具备复产弹性的标的，同时警惕终端需求回落及市场轮动风险。