20240825-开源证券-北交所信息更新_大小功率设备齐增长_持续对微小电流_高精度设备进行技术升级迭代_4页_878kb

武汉蓝电（830779.BJ）投资分析总结

公司概况

武汉蓝电是一家专注于大功率与小功率设备制造的企业，主要应用于电池测试及相关领域。公司总市值约1112亿元，流通市值278亿元，拥有较强的市场地位。

投资评级

当前股票评级为“买入”（维持），分析师基于公司业绩增长潜力和技术升级等因素给出此评级。

近期业绩

• 2023年前三季度：营收同比增长47%，归母净利润增长69%，第二增长曲线逐步兑现。
• 2024年上半年：受电池及材料企业投资放缓影响，营收同比下降6%，但第二季度环比增长显著（营收环比+60%，净利润环比+28%）。

业务分析

• 微小功率设备：因电池测试需求下滑，收入有所下降，但客户粘性高，客户包括宁德时代、复旦大学等。
• 小功率设备：随消费电子电池需求回升，收入增长35%，主要用于3C电池测试。
• 大功率设备：是公司未来增长重点，已应用于新能源汽车电池测试，占2024年收入比重提升，有望推动第二增长曲线。

财务预测

分析师下调了2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为100亿、122亿和146亿元。当前PE为111倍，PB为5.4倍。未来几年营收和净利润将持续增长，估值指标逐步改善。

风险提示

• 锂电行业需求下滑风险；
• 市场竞争加剧风险；
• 新产品研发进度不及预期风险。

结论

武汉蓝电在传统优势业务下滑的背景下，通过小功率设备的增长和大功率设备的拓展，展现出较强的业务韧性。尽管面临行业需求波动和竞争压力，但公司在技术迭代和新产品布局方面表现积极，长期增长潜力较大，维持“买入”评级。