20191026-光大证券-零售行业周报第310期：选择好赛道更重要_10页_1mb

零售行业周报第310期（2019.10.21-2019.10.25）总结

核心内容

本报告为零售行业周报第310期，重点分析了过去一周及2019年以来的行业行情、投资策略及市场动态，同时提示相关风险。

行情回顾

过去一周表现

• 行业整体表现：商贸零售（中信）指数涨幅为 $-0.60%$，跑输上证综指和深证成指，位列29个中信一级行业第26位。
• 主要行业涨幅：
  • 农林牧渔：$10.18%$
  • 电子元器件：$2.84%$
  • 房地产：$1.72%$
• 子行业表现：
  • 涨幅前三：黄金珠宝（$1.97%$）、专业市场（$1.44%$）、贸易（$1.41%$）
  • 动态市盈率前三：家电3C连锁（$10.3X$）、贸易（$14.4X$）、专业市场（$15.0X$）

个股表现

• 涨幅前三：大连友谊（$10.50%$）、百大集团（$9.24%$）、萃华珠宝（$8.42%$）
• 跌幅前三：武汉中商（$-8.24%$）、红旗连锁（$-7.43%$）、家家悦（$-7.21%$）

2019年以来表现

• 行业整体表现：商贸零售（中信）指数涨幅为 $8.41%$，位列29个中信一级行业第24位。
• 主要行业涨幅：
  • 食品饮料：$66.23%$
  • 农林牧渔：$63.74%$
  • 电子元器件：$51.52%$
• 子行业表现：
  • 涨幅前三：贸易（$19.11%$）、超市（$14.07%$）、专业市场（$6.53%$）
• 个股表现：
  • 涨幅前三：中兴商业（$69.24%$）、家家悦（$61.38%$）、红旗连锁（$56.67%$）
  • 跌幅前三：秋林集团（$-80.68%$）、汇嘉时代（$-46.45%$）、东方金钰（$-38.39%$）

投资策略

• 整体行情判断：我们认为零售板块整体行情可能趋弱，主要基于以下因素：
  • 宏观经济尚未明显复苏
  • 可选和必选品销售情况符合市场预期，社会消费品零售总额增速仍处于低位
  • 三季报行情预计平淡
• 短期策略：选择较好赛道是短期策略，即使估值较高，但短期仍可能表现相对较好。
• 传统渠道商判断：认为其整体性机会有限，且渠道变革效果存在不确定性。
• 下周建议关注：老凤祥、爱婴室、华致酒行、银座股份等公司。

风险提示

• 居民消费需求增速未达预期
• 地产后周期影响部分子行业收入增速
• 人工费用上涨速度高于预期

行业动态

阿里“双11”预售数据

• 预售首日天猫成交额较去年同期翻一倍，参与折扣的商品超1000万款，其中超100万款为新品。
• 美妆品牌如雅诗兰黛、兰蔻等预售成交额超1亿元。
• 部分品牌提前发布圣诞礼盒，天猫推出“旗舰店2.0升级计划”，帮助品牌提升运营效率。

7-Eleven短时营业

• 7-Eleven宣布将正式施行特许经营加盟店短时营业，首批8家将于11月1日实施。
• 总部最初坚持24小时营业，但因问题影响扩大，最终认可短时营业。
• 未来可能有更多店铺实施短时营业，但具体执行仍由店主决定。

盒马自有品牌战略

• 盒马自有品牌SKU已近千种，销售占比超 $10%$。
• 自有品牌分为日日鲜、盒马工坊、帝皇鲜等不同系列，满足不同消费需求。
• 针对年轻消费者，盒马推出黑标自有品牌，如黑虎虾等，以创造需求。

附录数据

个股异动情况

• 华联股份：涨跌幅偏离值达7%，异动日期为2019/10/22
• 大连友谊：涨跌幅偏离值达7%，异动日期为2019/10/23

大宗交易记录

• 汇通能源：2019-10-24，成交价12.2元，成交量31.68万股
• 南极电商：2019-10-22，成交价11.81元，成交量21.00万股

高管减持情况

• 周大生：北极光投资有限公司多次减持，累计减持数量达692.60万股
• 汇鸿集团：兴证证券资管计划减持74.15万股
• 步步高：钟永利多次减持，累计减持数量达130.40万股

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因信息不足或存在重大不确定性

分析师信息

• 唐佳睿：CFA, CAIA, FRM，执业证书编号：S0930516050001，联系电话：021-52523866，邮箱：tangjiarui@ebscn.com
• 孙路：执业证书编号：S0930518060005，联系电话：021-52523868，邮箱：sunlu@ebscn.com

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