20210830-爱建证券-利率债周报_资金面宽松_市场维持高位震荡_13页_1mb

爱建证券有限责任公司市场分析总结

核心内容

本报告由爱建证券研究所分析师杨松晓撰写，发布于2021年8月30日，主要分析了中国当前的流动性状况、一级市场与二级市场情况、宏观高频数据以及海外债市动态，同时提示了市场风险。

主要观点

1. 流动性观察

• 公开市场操作：上周央行通过公开市场操作投放了1750亿元货币，回笼1250亿元，净投放500亿元。上周末进行了MLF操作，进一步释放流动性。
• 货币市场利率：质押式回购利率普遍上行，DR001加权平均利率为2.06%，较上周五上涨1个BP；DR007为2.33%，上涨14个BP；DR014为2.31%，上涨8个BP。Shibor隔夜利率为2.09%，上涨5个BP；Shibor1月为2.31%，上涨1个BP；Shibor3月为2.35%，与上周持平。
• 质押式回购成交量：本周银行间质押式回购日均成交量为43514.43亿元，较上周减少468.27亿元，显示市场流动性有所收紧。

2. 一级市场

• 本周利率品种共发行13313.14亿元，到期偿还9215.08亿元，净融资额为498.07亿元。
• 其中，国债发行300亿元，地方政府债发行3211.13亿元，政策性银行债发行950.8亿元，显示地方政府债发行压力较大。

3. 二级市场

• 国债收益率：基本维持稳定，但十年期国债收益率较上周五上涨2个BP至2.87%，五年期与二年期收益率保持不变。
• 国开债收益率：以上涨为主，十年期国开债收益率上涨3个BP至3.21%，五年期上涨2个BP至3.02%，三年期上涨1个BP至2.75%，一年期上涨1个BP至2.34%。

4. 宏观高频数据跟踪

• 通胀数据：农产品批发价格200指数、22省市猪肉平均价、RJ/CRB商品价格指数与南华工业品指数、布伦特原油与WTI原油价格均有所波动，反映市场对通胀的担忧。
• 房地产：30大中城市商品房成交面积与100大中城市供应土地规划建筑面积数据表现平稳，显示房地产市场活动未明显增强。
• 汽车：乘用车日均销量同比数据未详细说明，但唐山钢厂高炉开工率有所变化，反映工业生产活动。
• 钢铁与煤炭：Myspic钢材价格指数、全国煤炭价格指数与全国水泥价格指数均有所波动，显示相关行业价格趋势变化。
• 水泥：全国水泥价格指数呈现一定波动，反映市场需求变化。

5. 海外债市

• 海外债市数据包括美债收益率、美债期限利差（10Y-2Y）以及日本、德国国债收益率，显示国际金融市场对国内经济环境的关注。

关键信息

• 流动性：整体呈现宽松态势，但货币市场利率有所上行，显示流动性边际收紧。
• 债券市场：国债收益率基本稳定，国开债收益率整体上行，反映市场对信用风险的担忧。
• 宏观数据：通胀、房地产、汽车、钢铁、煤炭、水泥等高频数据反映经济活动的细微变化。
• 风险提示：市场存在宽信用预期和地方债发行压力，可能对市场情绪和资金流向产生影响。

投资评级说明

• 公司评级：分为“强烈推荐”、“推荐”、“中性”、“回避”四个等级，依据未来6个月内个股相对大盘的涨幅。
• 行业评级：分为“强于大市”、“同步大市”、“弱于大市”三个等级，依据行业相对市场基准指数的收益率。

重要免责声明

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• 分析师：杨松晓
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