20221016-华安证券-商贸零售行业点评_模式变更难以避免_服务商寻求新机遇_2页_385kb

模式变更难以避免，服务商寻求新机遇总结

核心内容

本报告分析了电商代运营行业中模式变更的必然性及其对服务商发展的影响。随着品牌发展阶段的变化，代运营商与品牌方之间的合作模式也相应调整，从经销模式向服务模式转变。同时，服务商在模式转变后积极寻求新的增长点，如拓展品类和孵化自有品牌，以应对行业竞争和市场需求的变化。

主要观点

模式选择与品牌发展阶段相关

• 经销模式：代运营商以买断方式采购产品，通过电商平台销售，赚取买卖差价和品牌返利。该模式下，代运营商深度参与品牌运营，利润较高，但需承担存货风险。

• 服务模式：代运营商接受品牌方委托，负责线上旗舰店建设或提供营销推广服务，赚取服务费。该模式下，代运营商承担存货风险较小，但话语权较低。

• 模式变更主要受品牌发展阶段影响：

  • 初期阶段：品牌知名度低，销售增长不确定，品牌商倾向于选择经销模式以转移销售压力。
  • 成熟阶段：品牌认知度高，销售稳定增长，品牌方更倾向于采用服务模式，以独享品牌增长红利。

服务商寻求新增长点

• 拓展品类：服务模式下，代运营商无需承担销售风险，因此更易拓展多个品类。例如，宝尊电商在服务模式下覆盖服饰、3C数码、美妆、食品、保健品、快消品等多个品类。
• 孵化自有品牌：代运营商凭借线上运营和营销经验，积极孵化自有品牌以填补市场空白。如丽人丽妆推出“美壹堂”，壹网壹创推出“每鲜说”。

关键信息

投资建议

• 推荐：

  • 丽人丽妆：头部美妆电商服务商，具备较强的品牌运营能力。
  • 壹网壹创：具备全链路运营能力，提供“精准的产品设计策划+一站式线上数据分析与应用+定制化会员服务+精细化营销的仓储信息”等特色服务。
  • 新华都：转型互联网营销，深耕白酒品类。

• 建议关注：

  • 宝尊电商：全品类电商服务商龙头，未来增长潜力较大。

风险提示

• 疫情反复：可能对供应链和物流造成影响，进而影响线上业务经营。
• 行业竞争加剧：服务商面临更大的竞争压力。
• 经济下行：可能对整体消费能力和品牌增长产生负面影响。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上。
  • 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。

重要声明

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