20220826-国元证券-中际旭创-300308.SZ-2022年半年度报告点评_兼顾周期与成长_行业景气上行叠加激光雷达业务逐步落地_4页_1mb

中际旭创2022年半年度报告总结

核心内容概述

中际旭创（300308.SZ）于2022年8月25日发布2022年半年度报告，显示出公司在光模块业务和激光雷达业务方面的强劲表现。报告指出，公司上半年实现营业收入42.31亿元，同比增长28.30%；营业利润5.25亿元，同比增加41.27%；归属于上市公司股东的净利润4.92亿元，同比增加44.49%。经营活动产生的现金流量净额高达12.18亿元，同比增长32,908.36%。综合毛利率为26.79%，较2021年全年和2020年全年均有所提升，体现出公司在高端产品出货比重增加和降本增效方面的成效。

主要观点

1. 光模块业务表现亮眼

• 增长驱动：公司凭借技术研发、成本控制和交付能力的优势，推动光模块业务快速增长。
• 毛利率提升：由于400G和200G等高端产品出货增加，产品毛利率提升，综合毛利率上升至26.79%。
• 行业前景：受益于国内5G和IDC建设以及海外数通市场的高景气，光模块市场需求持续增长。据预测，2026年全球光模块市场规模将达176亿美元，中国光模块市场有望达33亿美元，同比增长22%。

2. 数据中心建设持续景气

• 全球数据资本支出增长：2022年全球数据中心资本支出预计增长17%，其中超大规模云厂商支出增长30%。
• 云厂商投资：2022年第二季度，谷歌、亚马逊、Meta、微软四家云厂商资本开支达369.51亿美元，同比增长19.78%，为公司未来业务发展提供积极指引。

3. 激光雷达业务布局

• 技术协同：公司已成立激光雷达OEM/ODM团队，利用光模块领域的技术、供应链和产能优势，切入激光雷达市场。
• 业务延伸：激光雷达业务有望成为公司新的盈利增长点，提升整体盈利能力。

关键信息

财务数据预测

• 收入预测：预计2022-2024年公司收入分别为97.67亿、119.01亿、143.90亿。
• 净利润预测：预计2022-2024年公司净利润分别为11.71亿、14.17亿、17.19亿。
• PE估值：对应当前股价的PE分别为20.72、17.11、14.11，呈现下降趋势，显示市场对公司未来盈利的乐观预期。

股票基本信息

• 52周最高/最低价：43.39元 / 28.77元
• A股流通股：747.04百万股
• 流通市值：226.50亿元
• 总市值：242.46亿元

投资建议

• 评级：维持“增持”评级，认为公司具备长期增长潜力。
• 风险提示：包括海外市场需求不及预期、产品交付不及预期、上游材料价格波动、汇率波动等。

财务比率分析

结论

中际旭创凭借在光模块领域的领先地位和持续的技术创新，实现了上半年的盈利增长。随着数据中心建设的推进和激光雷达业务的逐步落地，公司有望在未来几年内实现收入和利润的进一步增长，为投资者带来良好的回报。尽管存在一定的市场和运营风险，但整体前景仍被看好。