20210717-鲁证期货-股指期货周报_流动性预期宽松_资金向业绩预期好_市场关注度高的板块调仓的需求加大_9页_1mb

文档总结：流动性预期宽松与市场调仓趋势分析

核心内容概述

本文档分析了当前中国及全球宏观经济形势对股票市场及股指期货的影响，重点探讨了国内流动性宽松、资金调仓需求增加以及市场热点轮动对A股走势的潜在作用。同时，也指出全球市场风险因素，如海外疫情、政策变化及中美关系等，可能对国内市场产生外溢效应。

主要观点

1. 宏观环境分析

• 经济复苏节奏放缓：疫苗覆盖率提升使各国经济复苏边际速度减缓，资本市场将呈现“稳中求进”的格局。
• 国内经济弱复苏：下半年经济复苏动能减弱，但整体趋势仍保持，输入型通胀预期下降，宏观基本面支撑明显。
• 货币政策趋势：市场利率或呈现趋势性下降，资本市场改革加速，股票资产配置价值逐步显现。
• A股国际化风险：随着A股国际化程度加深，全球股票市场波动可能带来潜在风险。

2. 市场表现回顾

• 股票市场震荡调整：受央行降准和宏观经济数据影响，市场前半周上涨，后半周震荡加剧。
• 板块轮动明显：前期热点板块回调，资金向业绩预期好、关注度高的板块调仓，中证500指数表现抢眼。
• 成交额维持高位：A股日均成交额突破万亿，市场活跃度较高，但指数上涨乏力。
• 北向资金偏好：科技、金融、消费医药板块为北向资金主要流入方向，净流入规模较前期回落。
• 融资融券余额微增：沪深两市融资融券余额小幅上升，显示市场杠杆资金仍有一定支撑。

3. 股指期货市场表现

• 期指震荡盘整：中金所三大期指随现货指数宽幅震荡，基差修复明显。
• 中证500涨幅最大：中证500主力合约本周上涨1.51%，表现优于沪深300和上证50。
• 贴水扩大：合约到期换月后，主力合约贴水扩大，IF贴水20.37，IH贴水5.50，IC贴水38.52。
• 持仓与成交量变化：IF、IH、IC合约持仓量分别为196286手、86172手、256001手，成交量保持活跃。

关键信息

一、国内宏观数据

• GDP增速：上半年GDP同比增长12.7%，两年平均增长5.3%。
• 制造业增加值：占比27.9%，同比提高1.3个百分点。
• 消费贡献率：最终消费支出对经济增长贡献率达61.7%。
• 企业盈利增强：工业企业利润两年平均增长21.7%，服务业利润同比增长1.5倍。
• 物价控制：全年物价温和上涨有基础，CPI预计控制在3%左右。
• 房地产与制造业投资分化：6月地产投资小幅下滑，制造业投资小幅上行。

二、美国经济数据

• CPI创新高：美国6月CPI同比上涨5.4%，核心CPI同比上涨4.5%，创1991年以来最大涨幅。
• 通胀压力显著：交通运输项对CPI上涨贡献最大，同比增长21.5%。
• 市场反应：美债、黄金下跌，美元指数上涨，市场对通胀预期升温。

市场潜在影响因素

1. 经济复苏拐点：国内经济复苏出现边际放缓，后期存在进一步下行压力。
2. 全球通胀与政策变化：美国CPI数据超预期，全球通胀预期升温，可能影响资本流动与市场情绪。
3. 中美关系与地缘政治：可能带来不确定性，影响外资流入及市场稳定性。

交易提示与策略配置要点

• 短期策略：市场或将延续震荡，把握热点板块中的低吸机会，关注科技、金融、消费医药等北向资金偏好板块。
• 中长期趋势：经济弱复苏背景下，上行趋势不变，股票资产配置价值逐步显现。
• 流动性宽松：国内流动性预期宽松，有利于资金向优质板块流动。
• 风险提示：需警惕海外疫情、政策变化及中美关系带来的潜在风险。

风险因素

• 海外疫情及政策演绎
• 欧美退出宽松的节奏
• 中美关系变化

作者信息

• 分析师：李荣凯（宏观及金融期货分析师）
• 投资咨询资格号：证监许可[2012]112
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