20220523-安信证券-透视A股_周度全观察_19页_5mb

A股周度全观察总结

核心内容概述

2022年5月23日发布的《透视A股：周度全观察》报告全面分析了A股市场及全球市场的表现，涵盖了行业估值、市场风格、货币市场、基金发行、市场情绪、国债及外汇市场、资金流向、重要股东减持、机构调研、出口情况、货币供给与社融、中游景气等多个维度。报告指出，上周A股整体上涨，但成交量有所回落，市场风格偏向大盘，估值分化指数环比上升，行业间表现分化明显。同时，全球市场整体上涨，海外权益市场表现较好，商品市场部分上涨，货币市场利率有所下跌。

主要观点

市场表现

• 上周A股全面上涨，科创50指数涨幅最大，达3.42%，深证成指上涨2.64%。
• 海外权益市场方面，香港恒生指数上涨4.11%，印度SENSEX上涨2.9%。
• 商品市场中，DCE豆粕和DCE焦煤分别上涨3.8%和3.22%。
• 货币市场方面，国内利率有所下跌。

行业估值

• PE分位数最高的行业为农林牧渔（44.6）、房地产（10.56）和公用事业（19.48），最低的为银行（5.01）、医药生物（24.45）和采掘（9.47）。
• PB分位数最高的行业为采掘（1.17）、公用事业（1.57）和建筑装饰（0.92），最低的为银行（0.51）、非银金融（1.16）和计算机（3.05）。
• 估值分化指数上周环比上升，表明行业间估值差异加大。

市场风格

• 上周成长股相对收益为3.99，环比上升0.01%，成长风格占优。
• 周期风格指数环比上升3.91%，表明周期股表现优于成长股。

资金与流动性

• 货币市场流动性边际收紧，利率有所下跌。
• 融资融券余额上升，A股资金净流出，北向资金流入。

重要股东减持

• 上周化工行业减持最多，表明市场情绪偏谨慎。

机构调研

• 近一个月机构密集调研计算机行业和数智化公司，显示对科技类行业的关注。

出口与制造业

• 4月我国出口中间品出口提速，显示出口结构优化。
• 中游制造方面，4月制造业投资和基建投资（不含电力）累计同比分别上升12.2%和6.5%，但发电量、用电量、重卡销量等指标均出现下滑，重卡销量降至自2007年以来的最低点。

下游消费

• 4月社会消费品零售总额、快递收入、全国主要港口货物吞吐量当月同比分别下降11.1%、10.1%和3.7%。
• 三大航客座率56.3%，手机出货量和澳门博彩数当月同比分别下降40.5%和55.4%。
• 疫情对消费影响显著，但部分可选消费品如化妆品、服装、家电有望在疫情缓解后出现反弹。

关键信息

货币市场

• 4月份M2同比上升，社融增速下滑，显示货币供给增长放缓，融资需求减少。

上游资源品

• 上周上游资源品价格以涨为主，CRB大宗商品综合指数、布伦特原油期货、黄金期货、动力煤期货、焦煤期货分别上涨1.56%、1.52%、1.87%、0.87%、3.48%。
• 重要化工品价格以跌为主，PTA、尿素上涨，乙烯、PVC、甲醇下跌。

中游制造

• 4月铁路机车产量同比上升，新能源汽车产量下滑，显示制造业部分领域复苏，部分受疫情影响。

下游消费

• 社会消费品零售总额、快递收入、港口货物吞吐量均出现同比下降，疫情对消费造成较大冲击。

国际市场对比

• A股与港股、美股的估值对比显示，A股在可选消费、医疗保健等行业的估值有所上升，而在能源、日常消费等行业的估值有所下降。

风险提示

• 疫情传播超预期
• 政策不及预期
• 中美关系再度恶化
• 海外货币政策变化

相关报告