20230130-国金证券-三诺生物-300298.SZ-业绩增长符合预期_经营情况全面向好_4页_865kb

三诺生物 (300298.SZ) 总结

核心内容

三诺生物（300298.SZ）是一家专注于慢性病快速检测领域的医疗企业，主要产品包括血糖监测设备及相关耗材。公司2022年业绩增长显著，归母净利润预计在4.0-4.6亿元，同比增长272%-328%；扣非归母净利润预计在3.2-3.8亿元，同比增长233%-295%。2022年第四季度归母净利润预计为0.37-0.97亿元，同比增长1.26-1.86亿元；扣非归母净利润预计为0.23-0.83亿元，同比增长1.13-1.73亿元。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2022年业绩大幅增长，符合市场预期，盈利能力持续提升，主要得益于慢性病快速检测业务的稳定增长和营销渠道优化。
• 海外业务改善：参股子公司Trivia的经营改善为公司带来正向投资收益，推动公司整体经营向好，2023年业绩稳定性进一步增强。
• CGM产品上市在即：公司正在推进实时持续葡萄糖监测系统（CGM）的上市，该产品采用第三代直接电子转移技术，具备较强竞争力，有望借助现有渠道快速放量，带动公司业绩进入新一轮增长。
• 盈利预测乐观：基于公司业务发展和市场前景，预计2022-2024年归母净利润分别为4.06亿元、4.59亿元和5.39亿元，增速分别为277%、13%和17%。公司维持“买入”评级。

关键信息

业绩简评

• 2022年归母净利润：4.0-4.6亿元，同比增长272%-328%
• 2022年扣非归母净利润：3.2-3.8亿元，同比增长233%-295%
• 2022Q4归母净利润：0.37-0.97亿元，同比增长1.26-1.86亿元
• 2022Q4扣非归母净利润：0.23-0.83亿元，同比增长1.13-1.73亿元

经营分析

• 慢性病快速检测业务：公司持续聚焦该领域，收入稳定增长，盈利能力提升。
• 营销渠道优化：品牌影响力增强，带动整体盈利能力。
• 海外子公司改善：心诺健康全资子公司Trivia业绩改善，为公司带来正向投资收益。
• CGM产品布局：产品即将上市，具备技术优势，有望快速放量，推动业绩增长。

盈利预测

• 2022-2024年归母净利润：4.06亿元、4.59亿元、5.39亿元
• 增速：277%、13%、17%
• 维持“买入”评级：公司作为血糖检测龙头企业，未来增长潜力大。

风险提示

• CGM进展不及预期：可能影响产品上市及市场表现
• iPOCT放量不及预期：iPOCT产品可能未达预期销售水平
• 政策风险：行业政策变化可能对公司经营产生影响
• 行业竞争加剧：市场竞争加剧可能影响公司市场份额
• 海外子公司经营及整合风险：海外业务可能面临经营和整合挑战
• 商誉和海外资产减值风险：海外投资可能面临减值风险

财务指标概览

• 营业收入：2022年预计为27.73亿元，同比增长17.43%
• 归母净利润：2022年预计为4.06亿元，同比增长277.15%
• 每股收益：2022年预计为0.719元
• ROE（摊薄）：2022年预计为13.52%
• P/E：2022年预计为46.91
• P/B：2022年预计为6.34

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

附录：财务预测摘要

损益表

现金流量表

资产负债表

比率分析

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特别声明

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