20260822-国金证券-永新股份-002014.SZ-新产能有序投放_中期分红回馈股东_4页_1mb

公司业绩与投资分析总结

核心内容

公司于2026年8月19日发布2026年中报，2026年上半年实现营收19.37亿元，同比增长10.95%；归母净利润1.84亿元，同比增长0.43%；扣非归母净利润1.73亿元，同比增长0.29%。其中，2026年第二季度营收9.98亿元，同比增长11.09%，但归母净利润同比小幅下降1.11%。

主要观点

• 业绩表现：整体业绩保持稳健增长，但第二季度净利润有所下滑，主要受费用率上升影响。
• 分红政策：公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.7元，分红率约90%，分红力度加大，体现了对股东的持续回馈。
• 业务增长：彩印、薄膜和海外业务均实现增长，其中薄膜业务增速最快，同比增长15.61%。海外业务营收占比提升至18.53%，显示国际化战略成效显著。
• 新产能释放：公司已建成3万吨双向拉伸多功能膜项目，2.2万吨新型功能膜材料扩建项目将在2026年下半年投产，4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目亦将在2026年下半年部分投产，有助于产品结构高端化升级。
• 盈利能力：2026年上半年毛利率同比持平，Q2略有提升，公司通过调价和拓宽供应渠道对冲了原材料价格波动。但净利率同比下降，主要由于费用率上升。

关键信息

业务结构分析

• 彩印业务：2026H1实现收入13.26亿元，同比增长8.75%，作为核心业务保持稳定增长。
• 薄膜业务：2026H1实现收入4.27亿元，同比增长15.61%，增速快于彩印业务，高附加值产品占比提升。
• 海外业务：2026H1实现收入3.6亿元，同比增长18.36%，海外客户订单稳步增长，营收占比提升至18.53%。

盈利预测

• 2026-2028年归母净利润：预计分别为4.55亿元、5.10亿元、5.69亿元，同比增长分别为3.96%、12.02%、11.61%。
• PE估值：当前股价对应PE估值为15倍，2027E为13倍，2028E为12倍，显示估值逐步下降。
• ROE：2026E为17.67%，2027E为18.93%，2028E为20.14%，显示公司盈利能力逐步增强。

财务分析

• 现金流量：2026E经营活动现金净流为737百万元，显著高于2025年343百万元，显示现金流改善。
• 资产负债率：2026E为41.25%，预计未来略有波动，但总体保持可控。
• 每股指标：2026E每股收益0.744元，每股经营现金净流1.203元，每股股利0.572元，显示公司对股东回报的重视。

投资评级

• 市场评级：市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，整体评分1.00，对应“买入”评级。
• 投资建议：公司具备稳健成长性和高分红属性，被看好未来6-12个月的上涨潜力。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 原材料价格波动；
• 新产能建设不及预期。

附录：财务数据摘要

评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
• 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上。

分析师信息

• 毕先磊：执业编号 S1130526040001，邮箱 bixianlei@gjzq.com.cn
• 赵中平：执业编号 S1130524050003，邮箱 zhaozhongping@gjzq.com.cn
• 储天舒：执业编号 S1130526080005，邮箱 chutianshu@gjzq.com.cn

市场中相关报告评级比率分析

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，仅供风险评级高于C3级的投资者使用，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，且不承担相关法律责任。