20191014-财通证券-医药生物漫谈第九十七_期：未来中美关系趋向和缓，有利于创新交流和财政医保_8页_553kb

医药生物行业分析总结（第九十七期）

核心内容概述

本期分析指出，中美贸易摩擦未来大概率和缓，将对医药生物行业产生积极影响。主要体现在促进创新交流、减轻财政医保压力以及利好部分细分领域。

主要观点与关键信息

1. 中美贸易摩擦缓和

• 第一阶段成果：中美经贸磋商取得实质性进展，将暂缓15号对华加征关税，美国欢迎中国留学生赴美。
• 中方优势明显：中方在农业、汇率、金融服务等领域取得进展，预计未来将增加对美农产品和飞机采购，同时保持汇率稳定，推动金融开放。
• 未来和缓趋势：无论川普还是拜登执政，对华态度预计都较为和缓，12月加税可能性下降。
• 对医药行业影响：药品出口企业受冲击不大，中低端医疗器械及耗材制造商将受益。

2. 创新交流与CRO行业利好

• 学术交流促进：美方欢迎中国留学，将有利于生物医药人才跨国流动、创新药申报及研发合作。
• CRO企业受益：药明康德、康龙化成、泰格医药等中美双跨CRO龙头公司将直接受益。

3. 财政医保压力缓解

• 出口创汇提升：关税缓和有助于国内出口企业创汇，改善税源、就业及外汇储备，减轻财政压力。
• 医保资金释放：财政压力减轻将有助于医保资金的合理使用，支持创新药的发展。

行业表现与估值

2.1 医药生物行业一周表现

• 整体上涨：本周医药生物行业上涨3.55%，在28个子行业中排名第六。
• 沪深300与创业板表现：沪深300指数上涨2.55%，创业板指上涨2.41%。

2.2 子行业及个股表现

• 子行业涨幅：医疗器械（+4.31%）、化学原料药（+3.81%）、医疗服务（+4.18%）等涨幅居前。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：龙津药业（+20.97%）、司太立（+19.70%）、凯普生物（+18.23%）等。
  • 跌幅前十：药石科技（-8.60%）、海普瑞（-8.01%）、博济医药（-7.13%）等。

2.3 行业估值变化

• 估值水平：上周医药生物板块估值为35.26，低于2011年至今的均值38.01。
• 溢价率：相对沪深300估值溢价率为197%。

本周新闻资讯

• 天津医保药品维护：天津市医药采购中心公示2019年医保药品维护信息，新增272个药品，原有681个药品信息进行细致维护。
• 信达生物与和黄医药合作：信达生物与和黄医药进一步拓展全球临床合作，评估联合治疗方案。
• 国务院短缺药品保供稳价意见：指出当前短缺药品供应和价格监测仍需加强，相关政策措施待完善。
• 浙江低价药中标产品梳理：公布2019年第三季度低价药中标产品参照价及全国最低价信息。

投资评级与建议

表1：重点公司投资评级

投资评级定义

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。

• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。

• 中性：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。

• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

• 行业评级：

  • 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

风险提示

• 市场剧烈波动风险：市场可能因政策变化或外部环境波动而出现剧烈波动。
• 新药上市不确定性风险：新药研发及上市过程存在不确定性，可能影响行业表现。

信息披露

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