20201020-西南证券-晨会聚焦_7页_1mb

晨会聚焦总结

核心内容概述

本次晨会聚焦于宏观经济、行业动态、公司分析、融资融券数据及新股发行动态等内容，旨在为投资者提供市场趋势、行业机会及个股投资建议的综合信息。

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宏观与策略分析

9月经济数据点评

• 三季度GDP增长：同比增长4.9%，较二季度上升1.7个百分点，前三季度由负转正，增长0.7%。
• 经济复苏态势：尽管受到疫情冲击和国内外复杂环境的影响，经济仍保持稳定复苏。
• 工业复苏：高新产业持续较快增长，预计四季度工业生产将保持平稳向好。
• 投资分化：
  • 制造业投资：信心向好，新动能带动作用增强。
  • 基建投资：增速转正，但年内增速可能不及预期。
  • 房地产投资：反弹持续放缓，"三条红线"政策影响显著。
• 消费复苏：三季度社会消费品零售总额增长0.9%，为年内首次转正，预计四季度将继续加快恢复。
• 就业形势：城镇调查失业率下降，新增就业人数同比增速首次转正，全年就业目标有望提前完成。
• 未来展望：复苏趋势将延续，宏观调控政策保持稳定性和连续性，内需修复和消费回升将推动经济增速稳步上行，全年有望实现2-2.5%的增速目标。
• 风险提示：外需恢复和经济复苏不及预期，冬季防疫影响施工进度。

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行业与公司分析

药明康德（603259）

• 行业地位：中国医药外包（CXO）行业龙头，竞争优势显著。
• 投资逻辑：
  1. 海外产能持续向中国转移，国内创新药崛起，CXO行业有望保持20%以上复合增速。
  2. 公司在客户资源、赋能平台、人才优势等方面具有较高壁垒。
  3. 小分子CRO/CDMO为公司中短期提供业绩驱动力，基因和细胞治疗CDMO、临床CRO为中长期加速引擎。
• 财务表现：小分子CRO和CDMO业务占比近80%，收入和利润均保持较高增长。
• 盈利预测：预计2020-2022年营业收入复合增速27%，归母净利润复合增速34%。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价145元，对应2021年100倍市盈率。
• 风险提示：研发生产外包服务行业增速不及预期、项目进度不及预期、对外投资收益波动、汇率波动。

三鑫医疗（300453）

• 业绩表现：2020年前三季度营收6.8亿元，同比增长41.7%；归母净利润8205.7万元，同比增长105.5%。
• 增长驱动：
  • 血液净化产品市场份额提升。
  • 成都威力生和宁波菲拉尔并表。
  • 防护类产品增量。
• 盈利能力：毛利率提升4个百分点，期间费用率下降2个百分点，净利率增长显著。
• 战略布局：
  • 控股血液净化设备制造商成都威力生。
  • 收购宁波菲拉尔，布局心胸外科体外循环产品。
  • 设立全资子公司汉方医学，延伸慢性肾病管理产业链。
• 盈利预测：预计2020-2022年归母净利润分别为1.06亿元、1.44亿元、1.98亿元，对应PE分别为48倍、35倍、26倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：政策风险、并购整合风险、输液类产品市场萎缩、竞争加剧。

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融资融券交易数据

• 两融余额：截至2020年10月19日，沪深两融余额为7939.85亿元。
• 融资与融券情况：
  • 融资余额持续增长，融券余额波动较大。
  • 融资买入额与偿还额之间存在一定的差额，显示市场活跃度变化。
• 数据来源：聚源数据，西南证券整理。

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新股发行动态

• 主要新股：包括中金公司、国安达、洪通燃气、科翔股份、金富科技、五洲特纸等。
• 发行信息：包含发行股数、发行价、网上中购日、网下申购日等关键信息。
• 数据来源：聚源数据，西南证券整理。

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本周限售股解禁明细

• 解禁情况：涵盖多个上市公司，包括华侨城A、佳禾智能、菲林格尔等。
• 解禁数量与比例：解禁数量从数百万股到数亿元不等，占流通A股和总股本比例不一。
• 股份类型：包括股权激励限售流通、增发A股法人配售上市、发行前股份限售流通等。
• 数据来源：聚源数据，西南证券整理。

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投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 持有：涨幅介于10%与20%之间。
  • 中性：涨幅介于-10%与10%之间。
  • 回避：涨幅介于-20%与10%之间。
  • 卖出：涨幅-20%以下。
• 行业评级：
  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
  • 跟随大市：回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
  • 弱于大市：回报低于沪深300指数-5%以下。

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• 合法性声明：西南证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。
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