20260813-中粮期货-_市场聚焦_油籽蛋白_产情炒作力度有限_3页_285kb

油籽蛋白市场分析总结

核心内容概述

本次USDA八月供需报告显示，美豆2025/26年度及2026/27年度的供需数据略偏空，但市场反应较为平稳，价格在短暂下跌后迅速反弹。报告中，美国大豆种植面积和产量有所上调，而单产出现下调，导致整体供需格局变化不大，但对市场情绪产生了一定影响。

主要观点

1. 美国供需数据调整

• 2025/26年度：旧作平衡表中，压榨数据上调至26.55亿蒲，结转库存下调至3.25亿蒲。
• 2026/27年度：新作种植面积上调至8680万英亩，收获面积上调至8580万英亩，单产下调至52.7蒲式耳/英亩，产量上调至45.19亿蒲。压榨数据上调至27.8亿蒲，出口数据保持不变，最终结转库存上调至3.2亿蒲，高于市场预期。

2. 南美供需情况

• 巴西2025/26年度：产量上调至1.805亿吨，国内压榨上调至6200万吨，结转库存维持在3769万吨。
• 巴西2026/27年度：结转库存维持在3689万吨，未作调整。
• 阿根廷2025/26年度及2026/27年度：供需数据均未作调整。

3. 全球供需变化

• 2025/26年度：全球结转库存由1.2533亿吨下调至1.2512亿吨。
• 2026/27年度：全球结转库存由1.2417亿吨上调至1.2421亿吨，产量上调幅度大于期初库存下调与压榨上调的综合影响。

关键信息

1. 供需数据变化

• 美豆2026/27年度：产量上调，压榨上调，结转库存上调，供需偏紧。
• 巴西2026/27年度：结转库存稳定，供需格局未变。
• 阿根廷：供需数据未调整，市场预期相对稳定。

2. 市场反应

• 报告发布后，CBOT大豆价格短暂下跌，随后反弹。
• 市场对单产下调已有预期，但实际下调幅度超出预期，反应了前期的产情。
• 后期天气预报显示仍有降水，单产可能仍有调整空间。

3. 价格驱动因素

• 天气炒作：前期因天气偏干，市场持续关注，但后期降水缓解炒作力度。
• 原油价格波动：近期原油价格回落，对大豆价格形成压制。
• 中国采购：中国采购信息虽频，但市场敏感度下降，对价格提振有限。

4. 国内市场情况

• 现货价格已企稳，到港量仍充裕，高开机率将持续一到两个月。
• 国内豆粕价格跟随CBOT波动，近期内盘走势略强于外盘。
• 榨利改善不明显，豆油价格走弱，支撑力度有限，预计整体走势区间震荡，略强于外盘。

后市展望

• CBOT大豆：预计维持区间震荡走势，节奏上可能呈现先强后弱的格局。
• 中美贸易：9月份之后，中美大豆贸易变化可能带来市场波动。
• 天气市：进入九月收割季后，天气升水将逐渐减少，市场关注点将转向实际供应。

风险提示

• 市场存在不确定性，价格波动可能受多种因素影响。
• 期货交易风险较高，本报告观点仅反映发布当日判断，不构成交易建议。
• 未经授权，不得使用本文内容，否则将依法追责。

数据来源：USDA
作者单位：中粮期货