用工业企业利润预判行业中报盈利-20230709-中邮证券-24页_1mb

工业企业利润预判行业中报总结

核心内容

本报告分析了国家统计局发布的工业企业利润数据与上市公司行业盈利数据之间的关系，旨在利用工业企业数据的高频特性预测2023年第二季度上市公司中报盈利情况。报告指出，统计局数据与上市公司行业数据在部分周期性行业中具有较高相关性，可作为中报盈利预测的参考依据。

主要观点

• 工业企业数据的高频特性：国家统计局每月公布一次工业企业收入和利润数据，频率高于上市公司季度财报，适合用于行业盈利趋势的追踪和预测。
• 行业映射：统计局制造业子行业与上市公司行业分类存在差异，需进行映射后才能有效分析。
• 数据处理：对部分波动性较大的行业数据进行缩尾处理，以提高预测准确性。
• 相关性分析：周期性行业（如煤炭、钢铁、基础化工、石油石化、有色）的上市公司盈利数据与统计局数据相关性较高，而国防军工、通信等行业的相关性较低。
• 盈利预测：基于统计局数据和行业映射，预测2023年Q2部分行业盈利情况。电力及公用事业、汽车行业、交运、电力设备及新能源等行业盈利改善，而石油石化、煤炭、有色、钢铁、化工等行业盈利下滑。

关键信息

1.1 统计局工业企业数据与上市公司行业映射

• 行业映射：统计局行业与上市公司行业需进行对应，例如：
  • 煤炭开采和洗选业 → 煤炭
  • 黑色金属矿采选业+黑色金属冶炼及压延加工业 → 钢铁
  • 电力、热力的生产和供应业等 → 电力及公用事业

1.2 相关性分析

• 高相关性行业：

  • 煤炭：收入相关性0.84，利润相关性0.89
  • 钢铁：收入相关性0.86，利润相关性0.88
  • 基础化工：收入相关性0.72，利润相关性0.78
  • 石油石化：收入相关性0.95，利润相关性0.72
  • 汽车：收入相关性0.95，利润相关性0.74
  • 有色金属：收入相关性0.86，利润相关性0.62

• 中等相关性行业：

  • 电力设备及新能源：收入相关性0.80，利润相关性0.38
  • 电子：收入相关性0.68，利润相关性0.62
  • 医药：收入相关性0.30，利润相关性0.60

• 低相关性行业：

  • 国防军工：收入相关性0.06，利润相关性-0.09
  • 通信：收入相关性0.65，利润相关性0.18
  • 家电：收入相关性0.46，利润相关性0.27
  • 农林牧渔：收入相关性0.46，利润相关性0.31

1.3 2023年Q2盈利预测

• 盈利正增长行业：

  • 电力及公用事业：预测Q2单季净利润同比为37.2%，较Q1改善，万得一致预测盈利同比21.35%
  • 汽车行业：预测Q2单季净利润同比为5.6%，较Q1改善，万得一致预测盈利同比13.02%
  • 电力设备及新能源：预测Q2单季净利润同比为23%，万得一致预测盈利同比13.74%
  • 交通运输行业：无工业企业数据映射，但与军工行业有部分重合，预测军工Q2单季净利润同比为34.6%，万得一致预测盈利同比97.13%

• 盈利负增长行业：

  • 石油石化、煤炭、有色、钢铁、化工：同比均为负

2.1 电力与公用事业

• 有3家公司披露中报预告，均为正增长：
  • 粤电力A：净利润增长158.32%~169.26%
  • 长青集团：净利润增长1427.92%~1755.33%
  • 永泰能源：净利润增长31.09%~44.07%

2.2 汽车行业

• 有10家公司披露中报预告，均为正增长：
  • 潍柴动力：净利润增长50%~70%
  • 中国重汽：净利润增长45%~65%
  • 中通客车：净利润增长82%~137%
  • 三联锻造：净利润增长28.94%~53.34%
  • 天润工业：净利润增长50.42%~70.27%
  • 亚太股份：净利润增长102.53%~127.45%
  • 万里扬：净利润增长47.4%~59.68%
  • 飞龙股份：净利润增长440.43%~523.57%
  • 锡南科技：净利润增长21.79%~34.61%
  • 恒勃股份：净利润增长0.12%~9.66%
  • 溯联股份：净利润增长1.19%~10.86%
  • C豪恩：净利润增长-9.78%~0.14%
  • 明阳电气：净利润增长51.3%~72.26%

2.3 交通运输

• 有3家公司披露中报预告，均为正增长：
  • 顺丰控股：净利润增长60%~68%
  • 中远海能：净利润增长1510.1%~1510.1%
  • 中远海控：净利润下降74.47%~74.47%

2.4 电力设备与新能源

• 有17家公司披露中报预告，均为正增长：
  • 方正电机：净利润增长444.59%~513.51%
  • 华明装备：净利润增长50.21%~61.52%
  • 长高电新：净利润增长63.35%~86.68%
  • 中超控股：净利润增长592.25%~838.38%
  • 大金重工：净利润增长45%~60%
  • 科士达：净利润增长106.47%~152.35%
  • 天顺风能：净利润增长104.72%~136.22%
  • 通达动力：净利润增长55%~85%
  • 圣阳股份：净利润增长85.77%~134.66%
  • 阿特斯：净利润增长270%~355%

2.5 其他行业

• 有11家流通市值300亿以上公司披露中报预告，其中9家为正增长：
  • 紫金矿业：净利润略减，下降19.2%
  • 立讯精密：净利润略增，增长10%~20%
  • 东方雨虹：净利润略增，增长35%~45%
  • 科伦药业：净利润预增，增长56.67%~65.88%
  • 百润股份：净利润预增，增长90%~105%
  • 汤臣倍健：净利润略增，增长30%~50%
  • 三棵树：净利润预增，增长212.93%~244.22%
  • 永泰能源：净利润略增，增长31.09%~44.07%
  • 东阿阿胶：净利润预增，增长65%~78%

风险提示

• 数据局限性：统计局口径行业数据无法完全代表上市公司盈利能力。
• 模型局限性：一致预期和数据统计模型存在一定的局限性，预测结果仅供参考。

结论

报告指出，电力及公用事业、汽车行业、交运、电力设备及新能源等行业在2023年第二季度表现出盈利改善的趋势，值得关注。同时提醒投资者注意统计局数据与上市公司盈利数据之间的差异，以及预测模型的局限性。