20260629-国金期货-_观投研_流动性预期仍然是市场交易的主线_本周非农数据和沃什向市场沟通的信息值得关注_7页_500kb

市场交易总结（2026年6月29日）

核心内容

本周市场交易主线仍为流动性预期，整体呈现多品种上涨、科技资产高波动的特征。国内商品期货多数上涨，尤其是钯、焦煤、生猪等品种涨幅显著，而部分商品如原油、合成橡胶出现下跌。股指期货多数上涨，但成长股表现偏弱，市场分歧较大。国债期货集体上涨，显示市场对政策托底预期增强。

主要观点

• 流动性预期主导市场：当前市场交易逻辑仍以流动性预期为主，资金从单一科技资产扩散至其他赛道，带动商品期货大面积上涨。
• 科技资产高波动：科技资产的量价背离是市场高波动的重要驱动，若成交量无法有效跟进，市场分歧可能扩大。
• 美元指数震荡偏强：美元指数近期回升至101.21，美联储加息预期升温，对全球金融市场形成压制，影响大宗商品价格。
• 政策托底预期增强：国内宏观数据走弱，但政策底明确，市场存在政策预期空间，尤其关注7月政治局会议对经济政策的定调。

关键信息

1. 商品期货市场表现

• 上涨品种：钯、焦煤、生猪、纤维板、碳酸锂、丙烯、棉花、焦炭、沪锌、棉纱、聚丙烯、沪锡、PTA、沪银、铂等。
• 下跌品种：粳米、原油、合成橡胶。
• 重点品种：
  • 沪铜：主力合约上涨1.32%，突破10.3万元/吨，市场预期“AI需求+库存去化”支撑铜价。
  • 焦煤：JM2609合约上涨4.19%，技术形态改善，预计短期震荡偏强，若煤矿复产放缓或铁水产量超预期，有望挑战1380-1400元/吨。
  • 碳酸锂：LC2609合约维持宽幅震荡，15万元/吨关口获得支撑，但上方压力位明显。
  • 生猪：LH2609合约上涨4.07%，为本月最大涨幅，但短期冲高难度加大，需关注现货市场走势。
  • 乙二醇：EG2609合约震荡上扬，多头占优，若次日情绪延续、成交量放大，可能开启上行空间。

2. 资金流向动向

• 主要动向席位：
  • 徽商席位加多纯碱、玻璃、螺纹钢。
  • 东财席位减多玻璃、生猪。
  • 平安席位加空玻璃、PVC、鸡蛋。
• 外资机构席位：
  • 瑞银席位加多PTA、豆油、乙二醇。
  • 摩根大通席位减空豆粕、棕榈油。
  • 高盛席位加空玻璃、白糖、螺纹钢。
• 国内机构席位：
  • 永安席位加空纯碱、豆粕、玻璃。
  • 中信席位减空PVC、玻璃、纯碱。
  • 国君席位减空PVC、玻璃、纯碱。

3. 宏观预期与风险

• 宏观预期：
  • 海外：美联储加息预期升温，美元指数走强，压制铜价等大宗商品。
  • 国内：制造业PMI重回荣枯线以上，显示边际修复；但房地产、基建等数据走弱，压制终端需求。
  • 中长期：国内股市估值相对便宜，人民币汇率偏强，经济基本面持续恢复。
• 风险关注：
  • 美联储加息节奏超预期；
  • 美伊地缘冲突升级；
  • 美国铜进口关税落地；
  • 国内传统下游需求淡季；
  • 煤矿复产进度超预期；
  • 蒙煤通关量变化；
  • 钢铁消费走弱；
  • 政策调控风险；
  • 碳酸锂需求恢复不及预期；
  • 库存压力隐现；
  • 成本与价格倒挂风险；
  • 饲料价格波动；
  • 外盘原油价格波动；
  • 4000点整数关口抛压。

重点关注事项

• 非农数据：本周非农数据将对市场流动性产生重要影响，需密切关注。
• 沃什沟通信息：沃什向市场传达的信息可能对市场情绪和资金流向产生引导作用。
• 政策预期：7月中央政治局会议前，市场存在政策托底预期，可能带来阶段性反弹机会。
• 市场情绪与资金动向：科技资产交易拥堵后分歧释放，资金防守行为偏强，需关注后续资金流向变化。

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报告日期：2026年6月29日
作者：何宁、安致远、陈博、游镇齐、杜宇
咨询证号：Z0017815、Z0001219、Z0022799、Z0022938、Z0012990