20240125-华安证券-市场点评_上涨时间和空间的关键在于经济修复和宏观政策力度能否继续超预期_3页_444kb

市场于1月25日出现显著上涨，上证指数上涨303%，创业板指上涨145%，表现为普涨行情，石油石化、房地产等行业涨幅居前。

分析表明，本轮上涨主要源于三方面因素：第一，央行意外宣布降准0.5个百分点和定向降息，提供长期流动性支持；第二，国务院常务会议和证监会专题部署稳市场措施，强调加大中长期资金入市；第三，国资委将市值管理纳入央企考核，推动"中特估"板块活跃。

尽管宏观流动性边际改善和政策催化事件提振了市场风险偏好，市场或迎来短期反弹，但核心担忧在于经济预期未显著改善，反弹可能具反抽性质。

配置建议方面：优先考虑"中特估"主题，如建筑装饰、石油石化等行业；次选稳健资产，如高股息煤炭、银行股；并关注出行链条，如航空酒店旅游，在经济数据空缺期寻求机会。

风险包括美联储政策收紧、经济预测偏差等。

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