20210223-国投安信期货-铁合金周报_限电边际加码_期现窗口打开_8页_5mb

限电边际加码，期现窗口打开

核心内容

本报告分析了近期铁合金市场的主要驱动因素，包括终端需求、供给端变化、政策影响以及期现价差等。整体来看，市场在政策与成本推动下呈现上涨趋势，操作建议为短期维持做多。

主要观点

1. 终端需求方面

• 螺纹钢和热卷现货价格上周大幅上涨，螺纹钢全国均价持平4800元/吨，热卷全国均价上行至4860元/吨。
• 螺纹钢社会库存上升37.9%，热卷社会库存上升17.95%，显示库存累积明显。
• 春节前后需求基本停滞，后期需重点关注需求回暖力度。

2. 钢铁供给方面

• 高炉开工率相对偏高，达到66.44%，较上周上升0.83%。
• 硅锰下游五大钢材周需求环比下降1.71%，但需求预期乐观。
• 节日期间高炉减产较少，电炉停产缓解了供应压力，预计节后将快速复产。
• 供应端整体维持较为平衡的状态，需关注压减产量措施的落地情况。

3. 硅铁方面

• 部分厂家成本抬升，政策发力管控落后产能。
• 内蒙加征电费政策基本落地，导致期现套利窗口打开，有部分套利单入场。
• 硅铁开工率周度环比持续上升，2月第三周日均产量17854吨，周度环比下降1.01%。
• 高利润刺激下供应基本满产，限电消息又添上涨动力，预计短期内硅铁价格仍有一定上涨空间。

4. 硅锰方面

• 加征电费和限电双作用，硅锰仍有向上驱动。
• 内蒙限电政策边际加码，但其他产区将会提产以修复供应缺口。
• 供给端周度开工率60.16%，环比下降0.11%，整体供需维持较为平衡。
• 锰矿库存较高，随着美元贬值，预计远期锰矿报价大概率维持上涨。

关键信息

期货行情

• 螺纹钢主力合约收盘价：4582元，周涨跌幅5.70%。
• 锰硅主力合约收盘价：7496元，周涨跌幅9.69%。
• 硅铁主力合约收盘价：7370元，周涨跌幅8.16%。

现货涨跌

• 螺纹钢价格：4783.51元，周涨跌幅7.91%，月涨跌幅8.67%。
• 硅锰价格：6800元，周涨跌幅0.00%，月涨跌幅-3.55%。
• 硅铁价格：6600元，周涨跌幅-1.49%，月涨跌幅-6.38%。

期现价差

• 螺纹钢主力（期-现）/现比价：图5显示价格走势。
• 硅锰主力（期-现）/现百分比：图6显示价格走势。
• 硅铁主力（期-现）/现百分比：图7显示价格走势。

基本面数据

需求端

• 五大钢材品种周度表观消费量：图8显示数据。
• 钢材毛利（日）：图9显示数据。
• 粗钢产量（中国，月）：图10显示数据。
• 五大品种总库存（社库+厂库）：图11显示数据。
• 中钢协统计重点钢厂库存及旬度粗钢产量：图12显示数据。
• 钢厂月度采购量&价格：图13显示数据。

供给端

• 硅锰企业南北方开工率（月）：图17显示数据。
• 硅锰全国开工率季节性分析（月）：图16显示数据。
• 硅锰企业周度开工率及环比：图18显示数据。
• 全国硅锰产量及环比（周）：图19显示数据。
• 硅锰需求量&环比（周）：图20显示数据。
• 锰矿库存&澳块周均价（周）：图21显示数据。

硅铁供给

• 硅铁利润（日）：图22显示数据。
• 硅铁平均产能利用率（月）：图23显示数据。
• 硅铁日均产量和开工率（周）：图24显示数据。

操作建议

• 短期操作建议：维持做多。
• 操作评级：
  • 锰硅：★★★，趋势性上涨，具备投资机会。
  • 硅铁：★★★，趋势性上涨，具备投资机会。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 白星：短期多/空趋势处在相对均衡状态，以观望为主。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。报告所引用信息来源于公开渠道，国投安信期货有限公司不对信息的准确性和完整性负责。投资者应自行判断并承担相应风险。