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报告摘要

白糖周报总结：外盘转弱郑糖翘起

核心内容概述

本周白糖市场呈现内外盘价格波动的格局，国内白糖期货价格有所反弹，而国际原糖价格则出现下跌。整体来看，市场在短期面临阶段性支撑，但全球过剩压力仍存，对糖价反弹高度形成一定制约。

主要观点

国内白糖市场：郑糖价格在本周有所反弹，技术面上显示短期支撑增强，但需关注内外价差进一步收缩的弹性问题。
国际白糖市场：外盘整体偏弱，巴西原糖价格下跌，印度出口政策变化带来价格波动灵活性，泰国出口数据良好。
供需变化：国内供应逐步恢复，但进口量减少，库存同比减少，销量有所下降，但销糖率小幅提升。

关键信息

一、国内供应与库存

供应情况：
- 内蒙古晟通糖业于9月15日开榨，预计增产40%。
- 新疆糖厂预计在9月20日后开机，增产30%。
库存情况：
- 截至8月底，国内工业库存为168万吨，同比减少22万吨。
需求情况：
- 截至8月底，累计销糖788万吨，同比减少88万吨。
- 累计销糖率82.5%，同比提高0.3个百分点。
现货市场：
- 基差近期收缩后小幅扩大，整体成交一般。

二、国际供应与出口

巴西供应：
- 8月下半月糖产量为313.9万吨，同比增加5.8%。
- 甘蔗压榨量为4402.6万吨，同比增加1.79%。
- 糖醇比达到48.45%，为近五年最高。
印度供应：
- 22/23年度预计产量接近4000万吨。
- 出口政策可能分两批进行，第一批预计500万吨，第二批视情况而定。
泰国供应：
- 21/22年度糖产量为1015万吨，甘蔗产量为9207万吨。
- 21/22年度糖出口预计为760万吨，同比增加46%。

三、进口政策与利润

国内进口政策：
- 9月15日中糖协召开会议，预计今年少进口100万吨，不影响明年配额使用。
- 诉求广西延期开机，以控制供应节奏。
进口利润：
- 巴西配额内进口价格为4828.22元/吨，配额外价格为6191.15元/吨。
- 泰国配额内进口价格为5120.33元/吨，配额外价格为6572.17元/吨。
进口利润变化：
- 巴西配额外进口利润下降41.15元/吨。
- 泰国配额外进口利润下降422.17元/吨。

四、期货与现货价格走势

郑糖价格走势：
- 1月合约收盘价5611元/吨，周涨1.48%。
- 5月合约收盘价5584元/吨，周涨1.40%。
- 9月合约收盘价5610元/吨，周涨2.00%。
现货价格：
- 柳州现货价格5700元/吨，周涨20元。
- 昆明现货价格5625元/吨，周涨5元。
- 日照现货价格6150元/吨，周涨0元。
- 乌鲁木齐现货价格5850元/吨，周涨0元。
基差变化：
- 1月基差-62元/吨。
- 5月基差-72元/吨。
- 9月基差-77元/吨。

五、技术分析与策略建议

技术分析：
- 郑糖在5600附近由压力转为支撑。
- 10日均线向上穿过30日均线，显示短期趋势向上。
- 上方压力在于60日均线。
- 原糖重心向下，空头排列明显，下方支撑17.34美分。
策略建议：
- 建议多单持有，逢高择机减持。

风险提示

全球过剩压力：当前全球糖供应压力较大，可能限制糖价反弹高度。
进口政策不确定性：国内进口量减少，但未来政策变化可能影响市场。
巴西燃料税调整：巴西总统削减燃料税，可能影响乙醇利润，导致糖厂转向糖生产。

附录：图表说明

郑糖价格走势图：显示郑糖价格走势及反弹趋势。
白糖跨期价差：1-5价差小幅上翘，显示市场预期改善。
主产区现货价格：柳州、昆明、日照、乌鲁木齐等地现货价格走势。
基差变化图：1月、5月、9月基差变化趋势。
仓单与有效预报：显示国内仓单数量及变化情况。
CFTC非商业持仓净多单：反映市场多头情绪。
内外盘对照图：显示国内与国际糖价对比。
历年月度进口量：显示国内糖进口历史趋势。
糖浆月度进口量：反映糖浆进口情况。
巴西出口情况：显示巴西糖出口数据。
印度出口协议：显示印度已签署下一年度出口30万吨原糖的协议。
泰国糖产量与出口：显示泰国糖产量及出口数据。
巴西乙醇销量与价格比：反映乙醇与汽油价格关系。

总结

本周白糖市场在国内外供需变化与政策调整的影响下，呈现出阶段性支撑的态势。国内郑糖价格反弹，技术面显示短期趋势向上，但全球过剩压力仍存，可能制约糖价上涨空间。巴西产量增加、印度出口政策灵活、泰国出口数据良好，共同构成国际市场支撑。国内进口政策调整及少进口100万吨，对市场形成一定影响。总体来看，短期糖价有望触底反弹，但需密切关注内外价差变化及全球供需动态。

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