20260831-光大期货-镍_不锈钢月度报告_34页_1mb

光期研究总结：镍&不锈钢市场分析

核心内容概览

本报告聚焦2026年9月镍及不锈钢市场动态，分析了供给、需求、库存及成本利润等关键指标，同时关注政策变化对市场的影响。以下为详细总结：

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一、价格走势

1.1 镍产业链价格

产品	本月	上月	月度涨跌	单位
沪镍	128310	131010	-2700	元/吨
LME镍	16770	16945	-175	美元/吨
SMM 1#电解镍	128600	133400	-4800	元/吨
1#金川镍	129350	134100	-4750	元/吨
1#进口镍	127850	132700	-4850	元/吨
镍豆	128000	133000	-5000	元/吨
电池级硫酸镍	30525	31580	-1055	元/吨
电镀级硫酸镍	33750	34250	-500	元/吨
电镀级硫酸镍-电池级硫酸镍	3225	2670	+555	元/吨
电池级硫酸镍较一级镍(豆)溢价	10750	-6664	+17414	元/镍吨
电池级硫酸镍较一级镍(板)溢价	10900	-7014	+17914	元/镍吨
LME镍(现货/三个月):升贴水	-160.35	-170	+9.52	美元/吨
LME镍3-15:升贴水	-720.99	-863	+142.01	美元/吨
LME镍3-27:升贴水	-1340.99	-1750	+409.01	美元/吨

1.2 不锈钢价格

• 不锈钢现货升贴水：图表显示升贴水走势。
• SS主力合约和次主力合约价差：近月-远月价差为-10元/吨。
• 沪镍&不锈钢比值：图表显示比值变化趋势。

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二、库存情况

2.1 周度库存变化

项目	2026-08-28	2026-08-21	增减	环比
LME库存	268,362	268,488	-126	-0.05%
沪镍库存	112,127	112,277	-150	-0.13%
社会库存	130,292	131,242	-950	-0.72%
保税区库存	1,400	1,400	0	0%

2.2 不锈钢库存

• 89家样本企业库存：115.5万吨，周环比上升3.25%。

• 分系别库存：

  • 200系：165,160吨，环比-2.0%
  • 300系：680,816吨，环比+3.2%
  • 400系：309,313吨，环比+6.3%

• 78家样本库存：110.51万吨，环比+3.4%。

• 42家无锡样本库存：576,293吨，环比+1.1%。

• 25家佛山样本库存：321,141吨，环比+4.1%。

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三、供给分析

3.1 镍矿

• 周度1.6%镍矿升水维持1.5美元/湿吨。
• 周度1.2%到厂价格维持28美元/湿吨。
• 周度1.6%到厂价格维持65.8美元/湿吨。
• 镍矿进口量：图表显示中国镍矿月度进口趋势。
• 镍矿到港数据：图表显示中国镍矿到港总量。
• 港口镍矿库存：图表显示中国港口镍矿库存情况。

3.2 精炼镍

• 8月预计精炼镍产量环比下降1.6%至30900吨。

3.3 镍铁

• 8月预计国内镍铁产量环比增加6%至3.2万镍吨。
• 印尼镍铁产量环比增加4%至13.53万镍吨。
• 周度镍铁库存环比增加10%至11.19万镍吨。

3.4 MHP（氢氧化镍钴）

• 折扣系数：走弱。
• 现货价格：周均小幅走强。
• 印尼CIF硫磺价格：环比跌9%至1050美元/吨。
• MHP产能：图表显示印尼MHP产能。
• MHP产量：图表显示印尼MHP产量。
• MHP成本结构：图表显示MHP成本结构。

3.5 高冰镍

• 折扣系数：维持。
• 现货价格：周均小幅上涨。
• 印尼高冰镍产能：图表显示印尼高冰镍产能。
• 印尼高冰镍产量：图表显示印尼高冰镍产量。
• 高冰镍现价及折扣系数：图表显示高冰镍现价及折扣系数。

3.6 硫酸镍

• 8月预计硫酸镍产量环比增加8%至38595镍吨。
• 周度冶炼利润：环比走弱。
• 硫酸镍产能运行情况：图表显示硫酸镍产能运行情况。
• 硫酸镍净进口量：图表显示硫酸镍净进口量。
• 硫酸镍企业开工率：图表显示硫酸镍企业开工率。
• 硫酸镍原材料占比：图表显示硫酸镍原材料占比。
• 硫酸镍利润：图表显示硫酸镍利润。

3.7 废不锈钢 & 原生镍

• 废不锈钢企业使用量：图表显示中国200系废不锈钢使用量及占比。
• 300系废不锈钢使用量：图表显示300系废不锈钢使用量及占比。
• 原生镍产量：图表显示国内原生镍产量。
• 原生镍净进口量：图表显示原生镍净进口量。

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四、需求分析

4.1 三元材料

• 8月预计三元材料产量：环比增加5%至93840吨。
• 周度产量：环比增加377吨至21002吨。
• 周度库存：环比增加240吨至21741吨。
• 三元前驱体产量及预测：图表显示三元前驱体产量及预测。
• 三元材料产能：图表显示三元材料产能。
• 三元材料生产毛利：图表显示三元材料生产毛利。
• 三元材料进出口：图表显示三元材料进出口情况。

4.2 动力电芯

• 动力电芯产量：图表显示动力电芯产量。
• 动力电芯产量环比：图表显示动力电芯产量环比变化。

4.3 锂电及新能源汽车

• 全国乘用车新能源市场零售：8月1-23日为61.4万辆，同比-12%，环比-2%。
• 今年以来累计零售：628.3万辆，同比-12%。
• 全国乘用车厂商新能源批发：8月1-23日为71.4万辆，同比+5%，环比+4%。
• 今年以来累计批发：896.2万辆，同比+7%。

4.4 不锈钢消费

• 房地产消费：图表显示房地产开发投资、房屋新开工面积、施工面积、竣工面积等指标。
• 7月三大白电产量：
  • 空调：环比-30%
  • 冰箱：环比-10%
  • 洗衣机：环比-9%
• 8月空冰洗排产：合计2833万台，同比-6.3%。
  • 家用空调：1073万台，同比-16.7%
  • 家用电冰箱：877万台，同比+0.7%
  • 家用洗衣机：883.0万台，同比+2.3%

4.5 不锈钢供需平衡

• 不锈钢平衡表：图表显示中国不锈钢供需平衡情况。

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五、政策与市场动态

• RKAB修订：2025年修订申报期为10月1日至11月15日，2026年修订申请已于7月1日至31日提交。
• 审批情况：已有约十多家镍企业和十多家煤企获得2026年RKAB修订批准，但未透露具体产量配额。
• 税务合规要求：2027年起，提交RKAB需附纳税合规证明。
• 印尼MHP减产：由于镍价低迷，某湿法冶炼项目计划9月减产约30%。
• 硫磺价格下跌：印尼CIF硫磺价格环比跌9%至1050美元/吨，供应潜在增量及成本支撑下移，镍价承压。

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六、供需平衡

• 原生镍供需平衡：图表显示原生镍供需平衡情况。
• 硫酸镍供需平衡：图表显示硫酸镍供需平衡情况。
• 镍供需平衡：图表显示镍供需平衡情况。

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七、研究团队

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，拥有多年商品研究经验。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅，多次获得最佳分析师奖项。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍，专注于新能源产业链研究。

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八、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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九、免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。投资者据此做出的任何投资决策与本公司及作者无关。