20250627-上海证券-通信行业周报_PCB盈利能力提升_光模块需求增长_5页_792kb

通信行业周报总结

1. 行情回顾

上周，通信板块整体上涨1.43%，通信设备和电信运营II细分板块分别上涨2.11%和1.69%，而增值服务II和通讯工程服务板块分别下跌3.63%和5.45%。个股方面，东信和平、恒宝股份、*ST信通、长飞光纤和科信技术涨幅居前，分别达29.68%、20.20%、15.12%、15.10%和11.18%；南凌科技、挖金客、华测导航、澄天伟业和超讯通信跌幅较大，分别为-34.43%、-31.06%、-27.22%、-22.53%和-14.85%。

2. 核心观点

• PCB行业：需求持续改善，由算力和汽车电子市场驱动。AI技术加速演进，推动高速、高阶PCB（如大尺寸、高层数、高频高速、高散热产品）需求增长。上游材料价格上涨，带动部分公司涨价。PCB厂商产能利用率保持高位，公司加强产能扩张（如深南电路和胜宏科技推进新项目建设），目前订单充足，北美云厂商资本开支良好，AI算力板需求稳健。
• 光模块行业：800G光模块需求预计明年大幅增长，北美CSP客户资本开支增加，政企云数据服务需求旺盛。1.6T光模块已在Q2出货，预计下半年放量，其毛利率预期高于800G，有助提升行业盈利能力。财报季临近，建议逢低布局。

3. 投资建议

维持通信行业“增持”评级。建议关注PCB相关股票，如胜宏科技、深南电路、沪电股份；光模块相关股票，如中际旭创、新易盛、天孚通信、长光华芯、博创科技、仕佳光子、太辰光、源杰科技。

4. 风险提示

国内外竞争压力、5G建设进度不及预期，以及中美贸易摩擦可能影响行业发展。