20220223-中诚信国际-信用利差周报2022年第6期_总第419期_证监会召开债券监管工作会_债券收益率多数上行_13页_1mb

信用利差周报总结

核心内容概览

本报告为中诚信国际发布的2022年第6期信用利差周报，内容涵盖债券市场动态、宏观数据、货币市场情况、信用债一级与二级市场表现及信用风险事件汇总。报告重点分析了当前债券市场面临的信用风险及市场趋势，并提出投资者应关注的若干风险点。

主要观点

债券市场动态

• 证监会召开债券监管工作会议：强调防范化解债券违约风险，推动债券市场法制化建设，提升违法成本，加强市场监管执法。
• 信用风险可控：预计2022年公募违约率将与2021年基本持平或小幅下降，介于 $0.4% - 0.5%$ 之间。
• 风险关注点：
  • 房地产行业信用风险可能向关联行业和区域传导。
  • “双碳”目标下，传统高碳企业面临绿色转型压力。
  • 高负债、弱资质城投企业再融资能力弱化，流动性问题突出。
  • 展期事件增多，可能加剧信用风险延迟暴露。

宏观数据

• CPI延续回落：1月CPI同比上涨 $0.9%$，涨幅比上月回落0.6个百分点，食品价格同比下降 $3.8%$，其中猪肉价格下降 $41.6%$。
• PPI涨幅回落：1月PPI同比上涨 $9.1%$，涨幅比上月回落1.2个百分点，生产资料价格涨幅回落1.6个百分点。
• 经济数据：GDP季度同比增速有所放缓，但整体保持稳定；制造业PMI略降，但仍处于扩张区间；社会消费品零售和固定资产投资增速有所波动。

货币市场

• 资金价格分化：央行净回笼1500亿元，隔夜、7天、14天期品种利率上行，21天和1个月期品种利率下行。
• Shibor走势：3月期Shibor下行3bp，1年期Shibor下行4bp，二者利差收窄。
• 市场流动性：资金价格走势分化，反映市场预期变化。

信用债一级市场

• 发行规模增加：信用债发行规模达2281亿元，日均456亿元，较前一周增加1566亿元和313亿元。
• 行业分布：基础设施投融资、交通运输、电力生产与供应、综合等行业发债规模领先。
• 净融资情况：基础设施投融资净融资额为305亿元，电力生产与供应行业净流出较大。
• 发行成本：债券发行成本普遍下行，AA级债券发行利率下行幅度最大达145bp。

信用债二级市场

• 交投活跃度升温：日均现券交易额增加至11386亿元。
• 收益率普遍上行：利率债中，除3年期国债和10年期国开债外，其他品种收益率上行1-6bp；信用债中，除部分短期品种外，其他品种收益率普遍上行。
• 信用利差走扩：最大幅度为7bp，评级利差多数收窄或保持不变，变动幅度均小于 $4 \mathrm{bp}$。

关键信息

• 信用风险事件：

  • 21阳光城MTN001：展期至2022年7月29日，利息不计孳息。
  • H6雏鹰02：展期至2023年2月6日，本金及利息延期支付。
  • 20鸿达02：达成利息分期兑付协议。
  • 21阳城01：本金及利息展期至2023年1月22日。

• 监管及市场创新动态：

  • 2022年2月15日：银保监会发布《融资租赁公司非现场监管规程》，规范非现场监管流程。
  • 2022年2月11日：央行发布《2021年第四季度中国货币政策执行报告》，强调稳健货币政策和结构支持。
  • 2022年2月11日：央行发布《银行间债券市场债券借贷业务管理办法》，完善债券借贷制度。
  • 2022年2月8日：央行与银保监会发布保障性租赁住房贷款不纳入房地产贷款集中度管理的通知。
  • 2022年1月29日：央行与外汇局发布境外贷款业务管理通知，加强跨境资金流动管理。

附表数据

• 信用债月度净融资额：
  • 2022年1月：超短融2425.74亿元，短融14.80亿元，中票1231.88亿元，企业债-19.58亿元，公司债981.27亿元，私募债705.49亿元，资产支持证券-1401.50亿元。
  • 2021年12月：超短融-898.07亿元，短融218.10亿元，中票184.24亿元，企业债-119.97亿元，公司债313.23亿元，私募债1202.51亿元，资产支持证券855.14亿元。

版权声明

本文件由中诚信国际信用评级有限责任公司发布，享有完全的著作权。未经事先书面许可，任何人不得复制、拷贝、重构、删改、截取或转售本文件内容。使用时需注明来源，并确保信息的真实含义。中诚信国际对信息的准确性、及时性、完整性及商业可行性不作任何明示或暗示的保证。对于使用或不能使用本文件内容所导致的任何损失，中诚信国际不承担责任。