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燃料油周度交流总结（2023-02-03）

核心内容概述

本报告由新湖期货分析师薛扬名撰写，审核人为施潇涵，主要分析燃料油市场动态，涵盖价差、现货、库存、需求及裂解价差等方面，为市场参与者提供投资参考。

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主要观点与关键信息

1. 价差情况

• LU2304-FU2305价差：维持在1450-1550元之间震荡。
• 高硫燃油仓单：下降29000吨至53540吨。
• 低硫燃油仓单：维持约7350吨。
• 低高硫价差：扩大至272.6美元，处于同期高位。

2. 现货市场

• 新加坡高硫燃油价格：下跌23.6美元至371.9美元/吨。
• 新加坡低硫燃油价格：下跌6.8美元至644.5美元/吨。
• 新加坡高硫近次月价差：跌至1美元/吨。
• 新加坡低硫近次月价差：维持Back结构，跌至14美元/吨。
• 380与Brent近月裂解价差：维持约-24.9美元/桶。
• 0.5与Brent近月裂解价差：跌至11.5美元/桶，内盘裂差小幅回落。

3. 裂解价差分析

• 新加坡380与Brent裂差：维持约-24.9美元/桶，内盘裂差小幅下跌。
• 0.5与Brent裂差：跌至11.5美元/桶，内盘裂差上涨后小幅回落。
• 低硫燃油无替代天然气发电性价比：发电替代需求支撑减弱。

4. 供应端分析

• 高硫燃油供应：相对充足，关注俄成品油禁运后供应是否下降。
• 低硫燃油供应：当前偏紧，科威特A1-Zour第二、三个CDU装置推迟数月，汽柴有支撑。
• OPEC大国减产、美国收储、俄炼厂开工下降：可能推动高硫燃油裂解价差上涨。

5. 需求端分析

• 海运需求：集装箱、干散货在运船舶量维持高位，但航速仍处于低位。
• 炼厂需求：投料及脱硫装置存经济性，炼厂及海运需求预计有支撑。
• 低硫燃油需求：随着汽柴回落，汽柴与低硫价差走弱，成品油对其支撑减弱。

6. 库存情况

• 新加坡燃料油库存：12月销售量为421.5万吨，环比下降15.8万吨，同比增加3.7万吨。
• 高硫燃油消费：12月为126.6万吨，占总消费量的30%。
• 低硫燃油消费：12月为259.6万吨，占总消费量的62.8%。

7. 汽柴裂差

• 汽柴与低硫价差：走弱，成品油对其支撑减弱。

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市场策略建议

• 价差交易：考虑到低高硫价差重回中高位，未来潜在边际转变，可考虑在LU04-FU05价差1550以上轻仓做缩低高硫价差。

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风险提示

• 高硫供应未降：可能影响价差走势。
• 仓单干扰：可能对市场造成短期波动。
• 成品油大涨：可能削弱低硫燃油需求支撑。
• 原油大涨：可能对燃料油价格产生上行压力。

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数据来源

• Bloomberg
• iFinD
• 新湖研究所
• EIA
• 隆众

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公司信息

• 公司名称：新湖期货股份有限公司
• 联系方式：
  • 邮箱：xueyangming@xhqh.net.cn
  • 电话：17317169279
  • 座机：+86（0571）87782191
• 从业资格号：F3064187
• 投资咨询号：Z0016627

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免责声明

• 本报告信息来源于公开资料及调研，不保证其准确性和完整性。
• 投资者不应单纯依赖本报告做出投资决策，需结合自身判断。
• 新湖期货不对因使用本报告导致的损失承担责任。
• 本报告不构成投资、法律、会计、税务建议。

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