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美联储FOMC来袭金银或继续高位震荡

核心内容

本报告分析了当前贵金属市场（黄金与白银）的走势，结合美国5月非农就业数据、通胀情况以及美联储与欧洲央行的政策动向，指出金银市场短期内可能因政策预期与经济数据而保持高位震荡态势。

主要观点

• 美国非农就业数据改善但低于预期：5月新增非农就业人数达55.9万，为4月份的两倍，但低于经济学家预估的67.5万；失业率降至5.8%，为去年3月以来最低水平。
• 通胀压力持续上升：美国5月CPI同比上涨5%，高于预期的4.7%，且核心PCE物价指数同比升至3.1%，创1992年以来新高，显示通胀预期增强。
• 美联储维持宽松政策：4月FOMC会议未调整利率，继续维持每月至少800亿美元国债和400亿美元MBS的购债规模。同时，美联储强调当前通胀为暂时性因素，经济前景风险有所缓解。
• 政策宽松影响未结束：尽管就业数据有所改善，但美联储和美国财政部对通胀的容忍度提高，短期内通胀对金价仍有支撑作用。
• 欧洲央行释放积极信号：预计欧元区二季度经济将恢复增长，PEPP购债速度将根据经济数据灵活调整，暗示未来政策可能逐步转向紧缩。
• 贵金属市场波动：上周COMEX黄金小幅回落0.7%，白银微涨0.5%。全球黄金ETF在2月净流出84.7吨，但亚洲地区持仓增加，显示中国和印度需求上升。

关键信息

1. 美联储政策动向

• 利率决议：维持基准利率0%-0.25%，IOER维持0.1%，隔夜逆回购利率维持0%-0.25%，贴现利率维持0.25%。
• 购债政策：继续每月增持至少800亿美元国债和400亿美元MBS，直到就业和通胀取得实质性进展。
• 政策声明调整：强调当前通胀为暂时性因素，删除“相当大”的风险描述，释放政策转向信号。
• 紧缩预期加强：随着就业数据改善，市场对美联储未来可能加息的预期增强，短期金银承压。

2. 美国经济数据表现

• 非农就业：5月新增55.9万，失业率降至5.8%，显示劳动力市场逐步恢复。
• PCE物价指数：4月同比上涨3.6%，核心PCE同比上涨3.1%，显示通胀压力持续。
• 经济前景：美联储认为经济活动和就业有所增强，但风险仍存在，疫情进展是关键变量。

3. 贵金属市场表现

• 黄金价格：上周小幅回落0.7%至1879.9美元/盎司。
• 白银价格：上周微涨0.5%至28.07美分/盎司。
• ETF持仓变化：2月全球黄金ETF净流出84.7吨，亚洲地区为唯一净流入区域。
• 投机持仓：上周黄金投机性净多头增加21981手，白银增加3345手，显示投资者看多情绪升温。

4. 本周重要事件

• 美联储FOMC会议：下周四凌晨公布利率决议、政策声明及经济预期，鲍威尔将召开新闻发布会。
• 日本央行利率决议：下周五将举行。
• 中国央行政策调整：自6月15日起，上调外汇存款准备金率2个百分点至7%。
• 关键数据发布：国家统计局将发布70个大中城市住宅销售价格月度报告；中国将公布5月工业增加值、固定资产投资等数据；美国将公布PPI、新屋开工等数据；欧元区将公布5月CPI数据。

总结

综上所述，当前金银市场在美联储政策宽松与通胀压力上升的背景下，整体维持高位震荡。尽管非农数据改善，但美联储紧缩预期仍可能对金银造成短期压力。同时，亚洲市场对黄金的需求增加，为金价提供支撑。投资者需密切关注FOMC会议结果及后续经济数据，以判断贵金属市场走势。