20240506-国投安信期货-聚酯周报_油价走弱_对上游利空明显_需求维持_关注季节性表现_8页_3mb

油价走弱对上游利空明显，需求维持关注季节性表现

核心内容

本报告聚焦聚酯产业链近期行情，分析油价下跌对上游产品的影响，以及各环节供需变化和利润情况。整体来看，油价走弱对产业链上游造成明显拖累，下游需求则受季节性因素影响，存在走弱趋势，但部分潜在利多因素仍需关注。

主要观点

• 油价下跌拖累上游：假期期间国际油价震荡下行，PX价格节后跳空低开，带动PTA价格大幅回落，乙二醇和短纤也跟随原料价格走弱。
• PX供应收缩，但需求同步下滑：节后日韩及国内威联石化装置检修，PX供应萎缩，同时PTA装置也有多套停车，短期交易成本坍塌，对价格形成利空。
• 乙二醇港口去库，短期提振盘面：假期港口发货量上升，去库明显，对节后乙二醇价格形成支撑，但乙烯法开工仍偏低，合成气法利润下滑尚未影响装置重启。
• 聚酯开工下滑，库存回升：涤丝产销偏弱，库存回升，部分装置进行锅炉改造，瓶片减产，下游织造短暂放假，节后负荷恢复有限。
• 加工差承压，操作机会有限：PTA现货加工差反弹，但短纤加工差持续承压，整体产业链利润空间受到挤压。

关键信息

上游原料价格及利润

产业链供需动态

• PX负荷平稳，但供应收缩：节后日韩及国内威联石化装置检修，PX供应收缩。
• PTA负荷下降：PTA负荷降至73%附近，部分装置停车，供需动态驱动有限。
• MEG供应恢复：新疆一套60万吨合成气法装置重启，对市场有一定支撑。
• 聚酯开工下滑：160万吨装置进行锅炉改造，瓶片减产，下游织造放假，涤丝库存回升。

产品价格及趋势

操作评级

策略建议

• PX：短期受供应收缩影响，但需求同步下滑，操作机会有限，建议观望。
• PTA：短期跟随原料价格下行，但5月有新装置投产和重启，需关注终端需求变化。
• 乙二醇：港口去库明显，短期有提振作用，但乙烯法开工偏低，合成气法利润下滑，关注地缘风险和国内装置变动。
• 短纤：主要跟随成本运行，需求季节性走弱，建议关注库存变化和终端需求恢复情况。

数据来源与图表说明

• 图1：聚酯产品主力连续收盘价
• 图2-图25：展示了PX、PTA、乙二醇、短纤等产品的价格走势、加工差、库存及开工率等关键数据，为行情分析提供支撑。

免责声明

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