20240429-国联证券-光峰科技-688007.SH-2023A_2024Q1业绩点评_车载业务初露锋芒_盈利能力有望改善_4页_302kb

光峰科技2023年年报及2024Q1业绩点评总结

事件概述

光峰科技披露2023年年报及2024年一季报。2023年公司营收221亿元，同比下滑129.0%；归母净利润10.3亿元，同比下滑136.1%；扣非净利润0.42亿元，同比下滑371.8%。2024Q1公司实现营收44.5亿元，同比增长30.4%；归母净利润0.45亿元，同比大幅增长2262.1%；扣非净利润0.01亿元，同比小幅增长0.12%。

核心业务表现

• 影院放映服务：2023年收入同比增长37%，业务逐步复苏，2024Q1增长21%。
• 车载业务：2024Q1贡献收入4.8亿元，预计随着定点转化，收入将逐季改善。
• 专业显示：收入基本持平于42.8亿元，工程增长，商教有所下滑。
• 峰米收入：同比下降34%，其中关联交易收入下滑尤为明显。

盈利能力改善

• 公司毛利率同比提升36个百分点，主因影院放映占比提升及资产摊销优化。
• 2024Q1费用率同比下降（销售-32pct、管理-0.4pct、研发-17pct），归母净利率同比提升70个百分点，盈利能力显著改善。

业务转型与前景

• 公司调整策略，收缩C端业务，转向B端（影院、专显）和车载业务，预计逐步释放业绩潜力。
• 激光显示技术优势突出，车载定点转化加速，看好未来增长。

评级与目标

• 国联证券维持“买入”评级，预计2024-2026年收入分别为27亿、32亿、38亿，归母净利润22亿、40亿、63亿，对应EPS为0.5元、0.9元、1.4元。
• 目标价23.52元，2024年PE 50倍。

风险提示

• 海内外需求不及预期；
• 原材料价格与汇率波动风险。

关键财务数据摘要

• 2023年：营收221亿元，净利润10.3亿元，毛利率约36%；
• 2024Q1：营收44.5亿元，净利润0.45亿元，毛利率同比改善。