20250719-国金证券-具身智能行业研究_宇树开启IPO辅导进程_小马智行第七代Robotaxi量产启航_12页_1mb

• 核心观点

  • 智能驾驶：保持稳健向上景气度，无人车市场持续催化，高阶智驾渗透率预计25年提升至15%。
  • 机器人：下半年关注技术迭代及零部件门票行情，重点跟踪华为链、特斯拉链、投资级企业（如越疆科技）。

• 智能驾驶

  1. 商业化加速
     • 小马智行第七代Robotaxi量产降本70%，商业化驶入快车道（2025年底前目标千车规模）。
     • 文远知行在新加坡推出东南亚首款纯无人运营Robobus，安全记录领先。
     • 国产芯片加持：征程6B/L4级方案落地，推动算力下探，成本降低显著。
  2. 供应链建议
     • 整车：华为系（赛力斯、江淮、北汽）、小米、理想。
     • 核心零部件：
       • 激光雷达：速腾聚创、禾赛科技。
       • 芯片：地平线、舜宇光学、宇瞳光学。
       • 清洗系统：传感器清洗领先企业。
     • 技术趋势：端到端技术推动高阶智驾渗透率爆发式增长。

• 机器人

  1. 技术迭代
     • 自主换电：优必选WalkerS2实现7*24小时连续工作，解决机器人续航痛点。
     • 灵巧手：触觉传感器/冷锻工艺升级加速应用落地。
     • 材料创新：Peek材料替代传统钢件成本下降，拓展结构件应用。
  2. 投资线索
     • 门票行情：25H2重点布局特斯拉链（触觉传感器、Harmonic减速器）、智元链（代工模式）、华为链（场景落地）。
     • 核心企业：
       • 越疆科技（6.7亿扩产减速器，挑战全球份额）。
       • 纽氏达特（国产Peek材料头部厂商）。
       • 宇树科技（IPO辅导推进，低空经济场景延伸）。
     • 需求场景：巡检/AI教育机器人（鲸鱼、黑芝麻智能VLA模型）。

• 风险提示

  • 通用AI技术替代不确定性、核心硬件成本超预期。

> **注:** 以上信息综合自国金证券行业周报，重点关注核心技术突破、商业化进展及投资逻辑，不构成任何投资建议。