20260909-华泰期货-农产品日报_白糖偏强运行_棉价止跌企稳_9页_2mb

商品市场周度总结：棉花、白糖与纸浆

核心内容概述

本报告对棉花、白糖与纸浆三类商品的近期市场表现、基本面分析、策略建议及风险提示进行了全面梳理，旨在为投资者提供市场参考。

棉花市场分析

主要观点

• 期货走势：棉花2701合约昨日收盘16820元/吨，较前一日上涨+75元/吨（+0.45%）。
• 现货情况：3128B棉新疆到厂价18001元/吨，全国均价18159元/吨，现货基差CF01分别为+1181和+1339，较前一日分别下降-92和-87。
• 市场动态：储备棉轮出持续全部成交，对盘面形成支撑。进口棉成交均价17339.91元/吨，折3128B价格17939.98元/吨，平均加价636.98元/吨。
• 供需分析：国内新棉产量担忧不及外盘，新疆高温对产量影响有限。下游纺织企业开机率企稳回升，但终端需求仍显疲软。

策略建议

• 策略：中性。当前盘面已充分反映新作减产预期，基本面持续向上的动能不足，短期以区间震荡为主。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气变化。

白糖市场分析

主要观点

• 期货走势：白糖2701合约昨日收盘5506元/吨，较前一日上涨+50元/吨（+0.92%）。
• 现货情况：广西南宁现货价格5280元/吨，云南昆明现货价格5165元/吨，现货基差SR01分别为-226和-341，较前一日分别下降-20。
• 市场动态：8月我国关税配额外原糖预报到港15.55万吨，同比减少44.68万吨，显示进口压力有所缓解。
• 供需分析：国内食糖库存仍处历史高位，第二批许可发放进一步强化过剩格局。下榨季预计增产，内外盘联动性减弱。

策略建议

• 策略：中性。短期跟随外盘小幅反弹，但国内库存压力大，整体上涨空间有限。
• 风险提示：宏观风险、天气及政策影响。

纸浆市场分析

主要观点

• 期货走势：纸浆2611合约昨日收盘4876元/吨，较前一日上涨+32元/吨（+0.66%）。
• 现货情况：山东地区智利银星针叶浆价格4925元/吨，俄针价格4740元/吨，基差分别为+49和-136，较前一日分别下降-32。
• 市场动态：进口针叶浆价格主流稳定，阔叶浆价格多数上涨。下游接单谨慎，原料采购心态偏弱。
• 供需分析：海外高成本产能持续出清，如Domtar关停加拿大Howe Sound针叶浆厂。国内供应仍宽松，下半年国产浆产量有望增加，港口库存维持高位。

策略建议

• 策略：中性。当前基本面未有实质性改善，纸浆价格仍受高港库、弱需求及仓单压制。
• 风险提示：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。

图表说明

• 图1-图8：棉花市场相关图表，包括主力合约收盘价、基差、价差及仓单数据。
• 图9-图16：白糖市场相关图表，涵盖主力合约收盘价、基差、价差及仓单信息。
• 图17-图24：纸浆市场图表，包括主力合约收盘价、基差、价差及外盘价格。
• 所有图表均来源于同花顺、华泰期货研究院等权威渠道。

本期分析研究员

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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