20260619-中信证券-一图看懂_2026年6月美联储议息会议点评_美联储按兵不动但点阵图转鹰_5页_1mb

2026年6月美联储议息会议总结

核心内容

美联储于2026年6月召开议息会议，维持现有政策不变，但点阵图显示政策倾向有所转变，整体呈现“鹰派”迹象。

会议结果

• 联邦基金目标利率：维持在3.50%-3.75%不变。
• 利率走廊：IOER（隔夜逆回购利率）维持在3.65%，ONRRP（超额存款准备金利率）维持在3.50%。
• 国债购买规模：从此前的每月250亿美元降至100亿美元。

经济前景

• 经济活动：维持“经济活动稳健扩张”的表述，但对2026年GDP增速和失业率预测分别下调至2.2%和4.3%。
• 通胀表述：将“通胀仍然偏高”改为“通胀率近年来持续高于2%，部分反映能源等行业的供给冲击”，并上调2026年和2027年PCE（个人消费支出）预测至3.6%和2.3%。

利率预测

• 点阵图：显示2026年利率预期中值为3.8%，2027年为3.6%。
• 政策方向：预计年内将加息一次，明年将降息一次。
• 主席表态：美联储主席沃什未给出个人预测，强调点阵图的预期可能随经济变化而调整，并拒绝提供前瞻指引。

联储主席讲话要点

1. 延续充裕准备金体系，致力于实现物价稳定。
2. 政策声明更为简短，仅保留经济事实，不再包含前瞻指引。
3. 成立五大工作组，推进货币政策框架改革，预计年内将有初步研究结论。

会议对比分析

关键信息

• 政策一致性：利率维持不变，符合市场预期。
• 点阵图变化：显示美联储政策倾向向鹰派转变，9位官员支持年内加息一次以上，8位支持全年不变，仅1位支持年内降息一次。
• 通胀与就业：虽然通胀预测上调，但输入性通胀风险可能因美伊和解而缓和，内生通胀动能仍温和。
• 沟通与框架改革：美联储将推进货币政策框架改革，成立五大工作组，推动政策沟通、资产负债表管理、数据来源、生产率与就业、通胀框架等方面的变化。

总结

本次美联储6月议息会议决定维持利率不变，符合市场预期，但点阵图显示鹰派倾向。通胀预测上调，但其部分归因于能源供给冲击，而非持续性高通胀。短期内美联储仍将保持观望态度，后续将根据通胀与就业市场的变化调整政策。同时，美联储正推进货币政策框架改革，政策沟通将更加简明，不再包含前瞻指引。