> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 麥科醫藥－B（2335.HK）新股預覽總結 ## 核心內容概述 麥科醫藥－B（2335.HK）是一家專注於開發和商業化雙／多特異性肽類藥物的公司，主要針對代謝性疾病和心腦血管疾病。其核心產品 MT1013 已進入 III 期臨床試驗，並在 II 期臨床中表現出良好的療效，尤其在降低 iPTH 水平方面起效迅速且效力持久。公司計劃加快核心產品及關鍵候選藥物的臨床開發與商業化，並探索其在其他相關疾病領域的應用，以延長產品生命周期和拓展市場機會。 ## 市場與臨床需求 - **目標市場**：CKD-SHPT 藥物中國市場預計在 2030 年達到 50 億人民幣，2035 年將達到 131 億人民幣。 - **現狀**：目前 CKD-SHPT 的臨床管理主要依賴單靶點藥物，但存在療效不佳、骨代謝異常改善不足及安全風險等問題。 - **產品優勢**：MT1013 在降低 iPTH 水平方面表現優異，且在與依特卡肽的頭對頭臨床試驗中顯示出更高的目標達成率。 ## 財務數據 | 指標 | 2024 年度（億元人民幣） | 2025 年度（億元人民幣） | |------|------------------------|------------------------| | 收入 | 0.04 | 0.02 | | 期內利潤 | -1.55 | -1.83 | **說明**：公司目前處於研發階段，尚未實現可觀收入，營收與利潤均為負值，顯示其仍處於早期發展期。 ## 招股資訊 - **發售數目**：0.58 億股（其中香港發售 0.058 億股，國際發售 0.522 億股） - **招股價**：21.0 港元 - **市值預估**：69.67 億港元（以最高發售價計算，未行使超額配股權） - **最高集資額**：12.19 億港元 - **招股日期**：2026 年 6 月 15 日至 18 日 - **上市日期**：2026 年 6 月 24 日 - **每手股數**：200 股 ## 評級分析 | 評級項目 | 評級 | |----------|------| | 基本因素及估值 | ★★☆☆☆ | | 營業成長性 | ★☆☆☆☆ | | 行業代表性 | ★★☆☆☆ | | 行業景氣度 | ★★★☆☆ | | 市場景氣度 | ★★★☆☆ | **評級說明**：公司基本面與估值評級較低，顯示投資風險較高；營業成長性弱，反映目前盈利能力不足；行業與市場景氣度相對較好，但公司自身表現尚不突出。 ## 保薦人與分析員 - **保薦人**：建銀國際、招商證券國際 - **分析員**：陳政生、伍禮賢 - **報告獲取地址**：[https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview](https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview) ## 免責聲明與權益披露 - 本報告不構成投資建議，僅為一般資訊用途。 - 分析員及其聯繫者未持有與公司相關的財務權益。 - 光大證券國際及其關聯機構與公司無投資銀行業務關係，亦無財務利益或業務關係。 - 本報告內容可能根據監管政策或業務發展變動，不構成業務推薦或法律保證。 ## 結論 麥科醫藥－B（2335.HK）是一家專注於多肽藥物開發的公司，核心產品 MT1013 在降低 iPTH 水平方面表現優異，具有潛在的市場價值。然而，公司目前財務表現不佳，盈利能力有限，且在行業內的代表性與成長性評級較低，顯示其仍處於早期發展階段，投資風險較高。招股資訊顯示公司計劃加快產品開發與商業化，並探索多個疾病領域的應用，但市場接受度與未來表現仍有待觀察。投資者應謹慎評估，並諮詢專業財務顧問。