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大宗商品市场周报总结（2016年12月26日）

核心内容概览

本周全球大宗商品市场整体表现疲软，黄金、基本金属、农产品及化工品价格普遍下跌，但部分品种如国际油价维持高位震荡。整体市场受全球经济复苏、美联储加息及政策调整等因素影响，呈现震荡格局。

主要观点

1.1 全球经济复苏，黄金低位震荡

• 全球经济回暖，美国和欧洲股市持续上涨，市场对黄金的避险需求减弱。
• 黄金价格维持在低位震荡，本周COMEX黄金微跌0.08%，SHFE黄金下跌0.72%。
• 黄金利空因素已基本释放，短期进一步下跌空间有限，但全球性风险事件仍可能推动黄金上涨。

1.2 基本金属走弱，黑色系全线下行

• 美联储加息导致美元走强，对基本金属形成压力。
• 伦铜、伦铝、沪铜、沪铝等品种价格大幅下滑，黑色系金属如螺纹钢、铁矿石、热轧卷板等也持续下跌。
• 供给过剩、需求疲软及环保政策影响是导致金属价格走弱的主要原因。

1.3 国际油价延续高位震荡态势

• EIA原油库存意外增加，利比亚重启油田，短期利空油价。
• OPEC与非OPEC达成减产协议，稳定供应，油价维持高位震荡。
• 美国天然气价格大幅上涨，因冬季寒冷预期及库存下降。

1.4 农产品内外盘齐跌

• 豆类、玉米、棉花等农产品价格普遍下跌，内外盘均表现不佳。
• 南美天气改善对美豆出口需求构成压力，国内需求疲软进一步拖累价格。
• 技术面上，部分品种如豆油尚未突破关键均线，存在回调风险。

1.5 化工品全线回调

• 沪胶、甲醇等化工品价格大幅下跌，沥青小幅上涨。
• 供应端压力增加，需求趋弱，导致化工品整体回调。
• 需关注库存变化及后续需求释放情况，短期价格仍承压。

关键信息

一周要闻

• 美国三季度GDP终值：实际GDP年化季环比终值为3.5%，创2014年以来最快增速，但核心PCE数据未达预期。
• 中国加强期货市场监管：证监会进一步强化监管，推动市场建设，促进供给侧结构性改革。
• 表外理财纳入广义信贷：央行将在2017年一季度将表外理财纳入宏观审慎评估（MPA）。
• 房地产市场降温：15个一线和热点二线城市房价趋稳，三线城市总体稳定。

市场表现

2.1 贵金属

• COMEX黄金：收于1135.2美元/盎司，微跌0.08%，创2004年以来连跌七周。
• SHFE黄金：收于263.55元/克，下跌0.72%。
• COMEX白银：收于15.79美元/盎司，下跌2.08%。
• SHFE白银：收于3995元/千克，下跌2.85%。
• SPDR黄金ETF：持仓量减少1.49%，降至824.54吨。

2.2 基本金属

• SHFE铜：收于45070元/吨，下跌2.40%。
• SHFE铝：收于12700元/吨，下跌7.22%。
• LME铜：收于5469.5美元/吨，下跌2.68%。
• LME铝：微涨0.06%，收于1715美元/吨。
• 黑色系：螺纹钢、铁矿石、热轧卷板等价格大幅下跌，跌幅分别达9.02%、6.48%、7.67%。

2.3 国际油价

• NYMEX轻质原油：收于53.25美元/桶，上涨2.11%。
• ICE WTI原油：收于52.98美元/桶，上涨1.77%。
• ICE布油：收于55.08美元/桶，下跌0.58%。
• DCE焦炭：收于1646元/吨，下跌5.10%。
• NYMEX天然气：收于3.64美元/百万英热，上涨7.53%。

2.4 农产品

• 豆类：美豆、豆粕、豆油、棕榈油等价格普遍下跌，跌幅在2.53%至5.51%之间。
• 玉米：内盘和外盘均下跌，跌幅在2.53%至3.16%之间。
• 棉花：价格下跌3.60%，持仓量下降。

2.5 化工品

• SHFE橡胶：收于18665元/吨，下跌4.99%。
• SHFE沥青：小幅上涨0.40%，收于2500元/吨。
• CZCE甲醇：收于2737元/吨，下跌7.28%。
• DCE塑料、聚丙烯：分别下跌3.00%和7.87%。

结论与建议

• 黄金：短期受避险需求支撑可能反弹，但整体仍处低位震荡。
• 基本金属：受供给过剩和需求疲软影响，价格承压，建议观望。
• 国际油价：受OPEC减产及天气因素影响，短期维持高位震荡，建议谨慎。
• 农产品：价格整体下跌，需关注供需变化及天气影响。
• 化工品：整体回调，短期承压，需关注库存及需求变化。

分析师与联系人信息

• 谭松：宏观经济分析师，执业证书编号S1480510120016，联系方式：010-66554042，tansong@dxzq.net.cn
• 汤黎明：宏观经济研究员，联系方式：15201409467，tang_lm@dxzq.net.cn
• 陈巧巧：信用债研究与财务分析，联系方式：010-66555181，chen_qq@dxzq.net.cn

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，用于评估行业整体表现。

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