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纯碱玻璃周报总结

纯碱市场基本面分析

本周纯碱产量环比下降158万吨，降幅23%，检修装置增加，其中天津渤化、四川和邦、徐州丰成等厂家均有检修计划。轻重碱产量分化，重质碱环比微增，轻质碱下降明显。表观需求方面，纯碱需求整体疲软，表需环比降幅达1016%，但部分区域如西北、西南出货情况较好。

纯碱现货价格弱稳，低价货仍对内地市场形成冲击。库存方面，总库存环比减少0.59%，但库存集中度高，西北、西南地区承压较大。尽管美联储降息预期升温，宏观情绪有所好转，但纯碱基本面尚未改善，供过于求格局依然持续。

下游需求表现

玻璃产量方面，本周浮法玻璃日熔168085吨，开工率维持在81.06%，但全国产销环比下降36.4%，显示需求不振。玻璃厂原材料库存天数环比小幅下降，但深加工订单天数偏高，表明需求端存在压力。

玻璃下游需求结构分化，浮法玻璃部分窑炉加速冷修退出，而光伏玻璃因堵窑减产情况增多，整体需求疲软难以提振纯碱市场。

价格与估值

纯碱期货与现货价差较大，基差整体偏向空头。9月高温消退后，夏季检修即将结束，供应端回升将进一步加大市场压力，价格预计将下行至氨碱法成本线以下。

短期来看，估值修复可能带来一定反弹动力，但反弹幅度有限，因现货需求尚未实质性改善。长期来看，产能出清压力依然存在，价格可能进一步下探。

操作建议

单边策略
短期可关注05合约止跌信号及反弹空间，反弹幅度预计有限。中期建议空配，关注成本线以下支撑。

套利策略
建议关注1-5反套机会，基差扩大的背景下，价差机会显现。

风险点
地产需求回暖、新能源政策落地或对纯碱需求形成超预期改善，需密切关注下游数据变化和宏观环境调整。