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食品饮料行业周报总结（2014年02月24日）

核心内容概述

2014年2月24日发布的食品饮料行业周报指出，尽管大盘略有下跌，但食品饮料板块整体表现较为稳定，略跑赢大盘。报告对酒类和非酒食品板块分别进行了分析，并对部分重点公司进行了盈利预测和投资建议。同时，报告还提到了行业动态、风险提示等内容。

主要观点

• 酒类板块表现：酒类板块整体较强，但个股走势分化显著。龙头公司如贵州茅台、洋河股份、泸州老窖等表现较好，而部分实力较弱的公司如泸州老窖、三全食品等则出现下跌。
• 短期反弹预期：白酒行业虽受反腐政策压制，业绩反转可能性较小，但估值优势及茅台一批价回暖带动下，短期仍有望出现阶段性反弹。
• 非酒食品板块：乳制品板块因前期调整，估值风险释放，业绩增长确定，继续推荐光明乳业，首推受益于单独二胎政策的贝因美。
• 调味品板块：海天上市后股价下跌，但调味品仍是竞争格局最佳的子行业，短期回落将带来建仓机会。
• 行业调整与国企改制：白酒行业调整加速了国企改制进程，有助于提升行业效率和竞争力。
• 可口可乐业绩下滑：受全球经济疲软及消费者对碳酸饮料热量的担忧影响，可口可乐四季度营收和利润均下滑，但公司仍计划通过营销改革提振销售。
• 亿滋国际在中国市场表现：亿滋国际在中国曲奇饼干市场销售额达504亿元，但奥利奥市场地位受到冲击，其他国际品牌如好丽友正在抢占市场份额。
• 飞鹤并购关山乳业：飞鹤乳业通过并购关山乳业拓展羊奶粉业务，以增强在三四线市场的竞争力。
• 茅台价格回暖：茅台一批价回升，终端销售紧俏，反映其品牌力和市场恢复迹象。
• 嘉士伯销量增长：嘉士伯四季度销量增长10%，主要得益于亚洲市场，尤其是中国春节因素的带动。
• 发改委干预洋奶粉价格：发改委对洋奶粉提价进行监管，推动价格下调，未来将更多依靠产品结构调整间接提价。

关键信息

板块走势及公司推荐

风险提示

• 经济增速下滑：可能导致产品销量下降。
• 三公限酒政策：继续影响高端白酒销售。
• 食品安全风险：可能对行业造成冲击。

行业动态点评

• 洋河股份2013年业绩下滑，但表现优于其他中小酒企，2014年有望企稳回升。
• 可口可乐四季度业绩下滑，但计划通过营销改革和成本削减提振增长。
• 白酒行业调整加速了国企改制，有助于提升市场竞争力。
• 亿滋国际在中国市场表现强劲，但面临其他国际品牌竞争。
• 飞鹤并购关山乳业，以增强羊奶粉业务和市场覆盖。
• 茅台一批价回暖，终端销售紧俏，显示其品牌优势。
• 嘉士伯四季度销量增长10%，主要受益于亚洲市场。
• 发改委持续监督洋奶粉价格，推动其降价，未来或更多依赖产品结构调整提价。

评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%-5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

结论

整体来看，食品饮料行业在2014年初保持稳定，酒类板块表现优于非酒食品板块。白酒行业虽受政策影响，但估值优势和部分龙头企业的反弹表现仍值得关注。非酒食品板块中，乳制品和调味品因市场调整，可能带来投资机会。同时，行业调整也推动了国企改制，提升了市场效率。报告建议关注贵州茅台、洋河股份、贝因美等公司，同时提醒投资者注意经济放缓和食品安全等风险。