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动力煤早报总结 - 2022年3月3日

核心内容概述

本报告为2022年3月3日的动力煤早报，主要围绕近期市场基本面、价格走势、期货与现货基差、库存情况、政策影响及市场风险点进行分析，为投资者提供决策参考。

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主要观点

• 基本面：全国电厂样本区域存煤总量为1062.92万吨，环比增加；日耗为57.59万吨，环比上升；可用天数为18.46天，环比下降。环渤海港口库存积累缓慢，坑口与港口价格在回落之后保持稳定。
• 基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价为900元/吨，05合约基差为42.2元/吨，显示盘面贴水偏多。
• 库存：秦皇岛港口煤炭库存维持在493万吨，环比无变化；六大电厂数据停止更新。
• 盘面：20日均线呈上升趋势，收盘价高于20日均线，市场偏多。
• 主力持仓：主力合约净多头增加，市场多头情绪浓厚。
• 结论：主产区受疫情影响，生产与发运受限，大秦线运力有所回升但库存仍处于低位。现货价格受煤矿管控影响，盘面上涨后基差收窄，进口煤市场强势，进口倒挂程度加剧。全国气温低位回升，民用电负荷高位运行，工业用电恢复，沿海电厂日耗偏强。发改委监管政策趋严，煤价上涨空间受限，持稳为主。

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关键信息

价格走势

类型	品种	2022-03-02	2022-03-01	变动
现货	澳大利亚:Q5500 (FOB)	148	148	0
现货	印度尼西亚:Q5000 (FOB)	135	135	0
现货	秦皇岛港动力煤平仓价:Q5500(鄂尔多斯)	900	900	0
期货	ZC01	#N/A	812	#N/A
期货	ZC05	42.8	857.8	815
期货	ZC09	18.8	815.4	796.6

月间价差

• ZC05-ZC09：价差为42.8元/吨，显示近期价格走势偏强。
• ZC09-ZC01：价差为18.8元/吨，市场趋势仍偏多。

基差分析

• ZC01基差：#N/A
• ZC05基差：-42.8元/吨
• ZC09基差：-18.8元/吨

市场影响因素

利多因素

1. 产区安监因素扰动仍存
2. 大秦线运力回升，但北方港口库存仍处于低位
3. 民用电负荷支撑，工业用电复苏，沿海电厂日耗位于同期高位

利空因素

1. 政策端监管限价压力明显，发改委连续发声
2. 各大指数相继停发，市场信心受挫

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主要风险点

1. 产区安监扰动：疫情与安全检查可能进一步影响生产及发运。
2. 政策端管控进一步发酵：发改委监管政策趋严，可能对煤价形成压制。

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图表分析

• 月间价差图：显示ZC05与ZC09合约价差变化，反映市场预期。
• 基差图：显示不同合约的基差变化，反映期货与现货之间的关系。
• 北港调度图：显示大秦线运力回升，但港口库存仍低位。
• 气温图：全国气温低位回升，可能影响电力需求。
• 水电图：南方主要河流处于枯水期，水电发电偏低，可能推高煤炭需求。

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进口煤倒挂

进口煤市场强势，进口倒挂程度进一步加重，表明进口煤价格低于国内现货价格，对国内市场形成压力。

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结论与建议

当前动力煤市场受疫情与安监因素影响，基本面有所改善，但政策监管压力显著，煤价上涨空间受限。ZC2205合约需关注900元/吨的阻力位。建议投资者密切关注政策变化与市场供需动态，谨慎操作。