20210901-中邮证券-9月量化策略_半年度盈利数据偏强_高量能行情持续_31页_3mb

中邮证券9月量化策略分析总结

核心内容

中邮证券于2021年9月1日发布的研究报告分析了A股市场及全球经济复苏情况，结合市场情绪、流动性、估值和盈利等多维度数据，提出了9月的投资建议。报告指出，A股市场整体处于震荡走势，但量能持续强劲，存在结构性机会。

主要观点

• 市场走势：预计大盘未来将以震荡走势为主，成长性指数反弹力度更大，市场风格整体转向成长，结构性行情为主。
• 全球经济复苏：受疫情持续影响，呈现“先进先出”效应，中国因较早控制疫情，经济复苏领先。随着疫苗接种率提升，世界经济有望全面复苏。
• 疫苗接种情况：西班牙、加拿大、中国疫苗接种率较高，印度等国家相对较低，但受Delta变异毒株影响，日本、韩国等国家加速接种，经济复苏进度加快。
• 流动性：整体偏中性，全球央行继续宽松政策，但缩减量化宽松（Taper）预期增强。国内货币政策偏宽松，M2同比高于M1，两融余额创近五年新高。
• 市场情绪：情绪尚可，市场处于20日均线上方，强势股数和涨停股数均高于均值，但连板高度有所回落。
• 市场估值：整体估值处于合理区间，沪深300风险溢价回升，中证500风险溢价波动中，具备弹性上行潜力。中盘性价比优于大盘。
• 盈利情况：半年度盈利数据偏强，周期风格盈利优于成长和消费风格，食品饮料、家用电器等行业盈利较好，电子、医药等成长行业也处于估值盈利均衡位置。

关键信息

一、全球经济复苏与疫苗接种情况

• 中国受疫情影响最早，但也最早恢复，展现较强经济韧性。
• 印度在2021年二季度因低基数出现反弹。
• 西班牙、加拿大、中国疫苗接种率最高，而印度等发展中国家相对较低。
• 日本、韩国因Delta毒株影响，加速疫苗接种，推动经济复苏。

二、2021年8月市场回顾

• 全球重要指数涨多跌少，印度SENSEX30、上证指数、纳斯达克涨幅靠前。
• A股市场中证500、上证指数领涨，科创50、创业板跌幅靠前。
• 周期性板块如采掘、有色、钢铁等表现较好，部分中下游板块或受益于经济复苏。

三、市场情绪

• 市场情绪整体尚可，处于20日均线上方个股及多头排列的强势股数处于高位。
• 涨停股数在均值上方，但连板高度回落。
• 大盘横盘震荡，但量能持续高企，左侧资金入场。

四、流动性

• 8月流动性偏中性，全球央行继续宽松政策，但缩减购债进度可能晚于预期。
• 国内M2同比高于M1，SHIBOR利率正常波动，两融余额创近五年新高。
• 北向资金流入增加，南向资金流出为主。
• 中债国债收益率在年内均值附近波动。

五、市场估值

• 两市整体估值仍处于合理区间，沪深300风险溢价回升，中证500风险溢价波动。
• 汽车、食品饮料、银行等行业的市盈率和市净率排名靠前。
• 中盘行业性价比优于大盘，具备更好的投资价值。

六、盈利情况

• 半年度盈利数据较好，但较一季度有所回落，主要受高基数影响。
• 周期性行业如食品饮料、农林牧渔、家用电器、建筑材料盈利较高。
• 食品饮料行业高估值由高盈利支撑，电子、医药等成长行业亦处于估值盈利均衡位置。

投资建议

重点看好三大主线

1. 低估值主线：电气设备、机械设备行业估值处于低位，符合经济复苏趋势，可持续关注。
2. 盈利主线：化工、有色等周期板块盈利预期较高，估值较低，下半年或有持续表现。
3. 科技主线：新能源、通信、电子等科技板块受益于5G建设和国产替代政策，参与性价比高。

长期展望

• 预期大盘将走出慢牛行情，整体估值仍处于合理区间，市场走势将更加稳健。

风险提示

• 疫情反复、经济数据不及预期、中美摩擦加剧、全球金融环境不稳定、盈利数据不及预期等。

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数20%以上；
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-10%-10%；
  • 回避：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计未来6个月内涨幅高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内涨幅介于沪深300指数-5%-5%；
  • 弱于大市：预计未来6个月内涨幅低于沪深300指数5%以上。

• 可转债投资评级：

  • 推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：预计未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
  • 中性：预计未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%；
  • 回避：预计未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

分析师声明

• 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
• 报告基于公开信息和独立判断，力求客观、公平。

免责声明

• 报告仅供参考，不构成投资建议。
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公司简介

• 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元人民币。
• 公司在多个省市设有分支机构，业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：使用自有资金和依法筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供市场分析、预测及投资建议。
• 证券投资基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
• 证券资产管理业务：为客户提供资产配置服务。
• 证券承销与保荐业务：提供证券发行及上市服务。
• 财务顾问业务：提供并购、重组等专业建议。