20260806-华源证券-爱伦医疗-920050.BJ-2026Q2营收同比+50_绑定大客户+海外产能扩大支持公司成长_4页_302kb

爱伦医疗（920050.BJ）投资报告总结

核心内容

本报告为爱伦医疗（920050.BJ）2026年8月6日的公司点评，投资评级为“增持”（维持），由华源证券分析师赵昊与王宇璇撰写。

主要观点

• 业绩增长显著：2026年半年度，公司实现营业收入6.42亿元，同比增长46.43%；归母净利润6267.78万元，同比增长26.17%。其中，2026Q2营收同比增长49.7%，净利润同比增长38.1%。
• 业务结构优化：康复护理业务增长最快，营收同比增长61.93%，占总营收的63.60%，毛利率提升10.31个百分点至27.41%；手术感控业务同比增长19.85%，毛利率略有下降；其他产品营收同比增长405.88%，占比较小但增长迅速。
• 海外市场为主力：外销收入占总营收的97.14%，同比增长47.32%。公司通过扩大海外产能和绑定大客户（如Medline集团），增强了在国际市场上的竞争力。
• 战略扩张：公司在泰国设立子公司并完成增资扩股，同时在摩洛哥启动2000万欧元的投资项目，进一步拓展海外市场。
• 盈利预测乐观：预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.16/1.41/1.70亿元，对应PE分别为16/13/11倍，体现出公司未来增长潜力。
• 财务指标稳健：公司资产负债率33.36%，每股净资产15.49元，资产结构健康，负债和股东权益保持合理增长。

关键信息

市场表现

• 收盘价：27.58元
• 一年内最高/最低价：55.00/24.59元
• 总市值：18.666亿元
• 流通市值：4.9927亿元
• 总股本：67.68百万股

产品价格与成本上涨

• 康复护理产品价格涨幅5%-15%，手术感控产品价格涨幅5%-10%；
• 主要原材料如复合膜、高分子、PE膜价格上涨10%-50%。

投资与扩张

• 泰国默瑞医疗完成增资扩股，厂房装修、设备调试及认证完成；
• 摩洛哥投资2000万欧元启动“创新医疗厂房建设第一期工程项目”；
• 公司计划开拓欧洲、日韩等新市场，降低单一市场风险。

盈利预测与估值

财务比率分析

风险提示

• 客户集中度较高，存在依赖大客户的风险；
• 市场竞争可能加剧；
• 境外市场收入占比高，存在汇率及地缘政治风险。

投资建议

公司顺应全球医疗需求增长趋势，业务持续扩张，盈利前景良好，维持“增持”评级。投资者可关注其在海外市场拓展及新产品研发方面的进展。