20180624-天风证券-医药生物行业研究周报_震荡中坚守_业绩本色_紧握_估值标尺__12页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

本周医药生物行业整体下跌1.81%，跑赢大盘。上证综指下跌4.37%，中小板下跌4.67%，创业板下跌5.60%。医药生物板块表现相对较强，强于上证2.56个pp，强于中小板2.85个pp，强于创业板3.79个pp。医药生物板块估值为34.46倍，对全部A股的溢价率上升至127.79%。子行业估值均有所回落，其中医疗器械估值最高，为47.49倍，医疗服务估值为79.18倍。

主要观点

1. 行业韧性：在大盘下跌背景下，医药板块表现出较强韧性，部分优质个股如安图生物、开立医疗、爱尔眼科、泰格医药等出现不同程度上涨。
2. 政策利好：药监局加快境外新药上市，国务院强调抗癌药的重要性，利好创新药产业链发展。
3. 投资机会：建议关注三个方向：
   • VD3价格底部反弹，新一轮涨价周期开启；
   • 品牌OTC受益于消费升级和提价；
   • 中报业绩预期强烈且估值合理的优质标的。
4. 行业展望：医药行业具备长期投资价值，优质龙头在调整后仍具潜力，建议关注其未来表现。

关键信息

• 行业估值：医药生物板块估值34.46倍，对全部A股溢价率127.79%。
• 子行业表现：
  • 医疗服务跌幅最小，为0.32%；
  • 医疗器械跌幅最大，为3.87%。
• 个股表现：
  • 涨幅前十：安图生物、通策医疗、健康元、爱尔眼科、泰格医药等；
  • 跌幅前十：康芝药业、亚太药业、通化金马、精华制药、人民同泰等。
• 重点推荐个股：通化东宝，核心逻辑包括二代胰岛素稳健增长、研发布局加速、市场空间大且药政受益。
• 稳健组合：包括华东医药、华海药业、恒瑞医药、迈克生物、片仔癀、上海医药、通化东宝、万孚生物、亚宝药业。

风险提示

• 市场震荡风险；
• 研发进展不及预期；
• 公司业绩不达预期；
• 产品市场推广不及预期；
• 政策趋严带来的监管风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。

行业动态

• 广东推动“互联网+”医疗服务，允许互联网医院开展部分常见病、慢性病复诊和处方开具；
• 国家出台大型医用设备管理办法，首次配置不得超过5台；
• 新型抗生素iclaprim提交上市申请并获优先审评；
• CD47双特异性抗体TG-1801由TG Therapeutics和Novimmune SA合作开发；
• 西安杨森推出国内首款每月皮下注射一次的抗风湿生物制剂欣普尼®。

生物技术进展

• Nature子刊：血液样品可用于鉴定与IQ、精神分裂症等相关的基因靶标；
• Brain：基因疗法可修复脊髓损伤；
• Cell：非编码DNA导致晚期前列腺癌治疗抵抗性；
• Scientific Reports：知名CAR-T公司发明“安全开关”CubiCAR，有望革新治疗方式。

本周活动与公告

• 重要公告：
  • 恒瑞医药获得SHR-1603注射液临床试验批件；
  • 上海医药参与中国同辐IPO，拟出资1.6亿；
  • 2018年半年度业绩预告：和佳股份、富祥股份业绩增长20-40%。
• 对外投资：
  • 塞力斯与华润医药设立合资公司；
  • 宜华健康设立新疆子公司；
  • 康芝药业收购九洲医院和昆明和万家医院；
  • 通化金马对民康百草增资。
• 股东增减持：
  • 凯普生物、乐普医疗、吉林敖东等公司股东增持；
  • 仙琚制药、康德莱等股东计划减持。
• 停复牌情况：
  • 吉药控股继续停牌；
  • 通化金马复牌。

下周关注重点

• 股东大会：下周多个公司召开股东大会，包括启迪古汉、天圣制药、东阿阿胶、上海医药、复星医药、景峰医药、通化金马等。
• 限售解禁：康弘药业、福瑞股份、赛升药业下周将有部分限售股解禁。

总结

医药生物行业在震荡行情中表现优于大盘，具有较强的防御属性。政策支持与研发进展为行业带来积极影响，重点推荐具有业绩增长潜力和研发优势的个股，如通化东宝。行业整体估值较高，但部分优质个股具备投资价值。建议关注VD3涨价周期、品牌OTC和中报业绩预期等方向，同时警惕市场震荡和政策变化带来的风险。