20260630-浦银国际证券-港股市场情绪指数_悲观情绪接近触底_技术性反弹或将启动_6页_1mb

报告摘要

浦银国际港股市场情绪指数总结

核心内容

截至2026年6月26日，浦银国际港股市场情绪指数读数为47.1，跌入悲观区间，处于过去一年移动平均值的负1.2倍标准差附近。尽管情绪指数已处于较低水平，但历史上情绪指数在触及极端弱势（负1.5倍标准差）后，短期有较高概率转强，因此技术性反弹可能即将启动。

主要观点

情绪指数处于悲观区间，但短期反弹迹象已现。
流动性因素仍是影响港股市场情绪的主要变量。
交易型指标显示部分改善，部分转弱，整体情绪仍偏谨慎。
港股估值偏低，恒生指数的前瞻市盈率处于过去五年均值附近，恒生科技指数则略低于均值。
短期策略建议采用成长+防御的C.A.S.T.杠铃策略，并适度配置前期超跌、空仓比例偏高、盈利改善的板块。
基本面催化剂仍需等待二季度财报季的验证，趋势性反转尚未到来。

关键信息

情绪指数分析

当前读数：47.1，处于悲观区间。
历史规律：情绪指数在触及极端弱势（负1.5倍标准差）后，短期有较高概率转强。
估值水平：
- 恒生指数前瞻市盈率为9.8倍，处于过去五年均值附近。
- 恒生科技指数前瞻市盈率为15.7倍，处于过去五年均值负0.9倍标准差附近。

交易型指标变动

指标名称	环比变动	指标分析
港股主板成交额	↑	6月日均成交额为3198亿港元，高于5月均值2928亿港元。
RSI指数(24日)	↓	回落至30以下，但曾出现12日RSI上穿24日RSI的短暂看涨信号。
港股回购金额	↑	6月至今累计回购金额为276亿港元，较5月的220亿港元有所上升。
IPO募资金额(30日移动平均)	↑	6月港股IPO募资金额为357亿港元，较5月的133.5亿港元大幅增长。
港股主板卖空比率	↓	6月卖空比率为18.4%，较5月的17.1%略有上升。
恒指波幅指数(VHSI)	↓	当前为25.8，与5月末的19.2相比有所上升。
恒指期权认沽/认购比率(20日移动平均)	↑	当前为101%，较去年5月末的114%有所下行，看涨情绪增强。
恒指期货与恒指价差(20日移动平均)	↑	1个月合约恒指期货与恒指价差为28.1，出现买入信号。
AH折价/溢价水平	↓	AH溢价为22%，较5月底的19%略有上升。
港股通成交总额(20日移动平均)	↑	6月至今港股通净流入315.6亿港元，扭转5月的净流出。
股债收益差	↓	当前为7.1%，较5月底的6.1%有所扩大。
香港市场风险溢价	↓	当前为8.9%，较5月末的7.8%略有上升。
外资净流入	↓	6月外资净流入放缓至3.6亿美元，主动型外资转为净流出。

短期投资策略

杠铃策略再平衡：在市场震荡加大时，可适当加大成长端的配置。
防御端：关注银行、保险、电信运营商、公用事业等传统红利板块，以及消费板块。
成长端：重点布局前期超跌、空仓比例偏高、盈利改善的互联网、创新药等板块，同时关注AI硬件中交易拥挤度不高的板块，如半导体设备。

结论

当前港股市场情绪已接近触底，短期技术性反弹的可能性增加。然而，趋势性反转仍需依赖基本面的改善，尤其是二季度财报季的表现。投资者可考虑在情绪反弹时，适度配置估值偏低、盈利预期改善的板块，以捕捉潜在的市场机会。同时，需关注流动性变化和外资动向，以判断市场能否实现持续修复。

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