主要消费产业行业研究：市场预期改善，消费反弹明显-20230730-国金证券-20页_1mb

主要消费产业行业研究总结

核心内容概述

本周消费板块表现突出，市场预期改善带动顺周期产业链反弹。中证消费指数和中证可选指数单周分别上涨4.5%和5.0%，接近52周涨幅高点。北向资金净流入91.1亿元，资金流动活跃。当前消费板块具备反弹条件，机构持仓和估值水平均处于低位，对利好因素的弹性上升。

主要观点

• 政策提振：政治局会议提出要“适时调整优化房地产政策”、“通过增加居民收入扩大消费”，积极的政策定调有效提振市场预期。
• 估值与持仓：截至23Q2，公募基金大消费板块持仓占比21.8%，环比下降2.3pct，除食品饮料以外行业持仓占比8.2%，继续处于历史低位。中证消费指数PETTM回落至30X，接近2018年之前的中枢。
• 短期乐观：短期内预期向好和海外流动性放松将带动板块反弹，但中长期趋势尚待观察。操作上建议优先布局超跌的龙头，待复苏信号明确后转向弹性更强的小票。
• 行业配置：业绩确定性仍是第一位，关注结构性机会，优选高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰。

行情回顾

板块涨跌幅

• 上证指数：上涨3.4%
• 深证成指：上涨2.7%
• 创业板指：上涨2.6%
• 科创50：上涨0.7%

主要消费指数表现优于市场：

• 中证800消费指数：上涨4.5%
• 中证800可选指数：上涨5.0%

大消费一级行业涨幅居前：

• 食品饮料：6.0%
• 美容护理：4.6%
• 轻工制造：4.9%

板块成交额

• A股整体日均成交额：8254.9亿元，周环比上涨9.2%
• 大消费行业日均成交额：1456.4亿元，周环比上涨15.6%
• 占A股整体日均成交额的17.6%

行业成交额分化：

• 传媒：387.5亿元
• 食品饮料：362.4亿元
• 商贸零售：182.1亿元

板块估值

A股大盘估值

• A股整体PE：17.8，处于历史48.5%分位水平
• 沪深300指数PE：12.0，处于历史43.6%分位水平
• A股整体风险溢价：3.1%，处于2015年以来85.5%分位水平

大消费行业估值

• 中证800消费PE：30.0，处于历史47.6%分位水平
• 中证800可选PE：21.6，处于历史61.8%分位水平

资金流动

A股流动性跟踪

• 股权融资：-140.0亿元
• 重要股东增减持：-82.7亿元
• 新发基金规模：+87.8亿元
• 融资买入：-32.4亿元
• 陆港通资金净流入：194.2亿元

主力资金流动

• 传媒：净流出-86.5亿元
• 农林牧渔：净流出-21.8亿元
• 商贸零售：净流出-11.7亿元

主力资金净流入额TOP3：

1. 五粮液（食品饮料，18.4亿元）
2. 中国中免（商贸零售，6.9亿元）
3. 舍得酒业（食品饮料，6.6亿元）

主力资金净流入率TOP3：

1. 华茂股份（纺织服饰，20.2%）
2. 青海春天（食品饮料，17.2%）
3. ST沪科（商贸零售，10.8%）

南北向资金流动

北向资金

• 北向资金净流入TOP3：

  1. 贵州茅台（食品饮料，225.9亿元）
  2. 五粮液（食品饮料，50.6亿元）
  3. 美的集团（家用电器，22.0亿元）

• 北向资金净流出TOP3：

  1. 海天味业（食品饮料，-35.4亿元）
  2. 三花智控（家用电器，-19.0亿元）
  3. 人民网（传媒，-5.5亿元）

南向资金

• 港股消费行业南向资金净流入TOP3：

  1. 美团-W（社会服务，86.4亿元）
  2. 快手-W（传媒，57.3亿元）
  3. 安踏体育（纺织服饰，15.6亿元）

• 港股消费行业南向资金净流出TOP3：

  1. 腾讯控股（传媒，-22.3亿元）
  2. 李宁（纺织服饰，-10.0亿元）
  3. 华润啤酒（食品饮料，-9.1亿元）

交易动态

市场情绪

• 融资交易占比：6.7%
• 偏股混合型基金估算仓位：80.2%
• 灵活配置型基金估算仓位：64.0%
• 沪市换手率：0.8%
• 深市换手率：1.9%

热点题材

• 白酒：5日涨跌幅7.7%，10日涨跌幅7.7%，20日涨跌幅11.0%
• 饮料制造精选：5日涨跌幅5.9%，10日涨跌幅5.9%，20日涨跌幅7.4%
• 大消费：5日涨跌幅4.1%，10日涨跌幅4.8%，20日涨跌幅6.4%
• 食品加工精选：5日涨跌幅1.9%，10日涨跌幅4.0%，20日涨跌幅5.5%
• 乳业：5日涨跌幅1.4%，10日涨跌幅3.0%，20日涨跌幅4.3%

异动个股

连续上涨

• 国芳集团（商贸零售，累计涨幅33.0%，连涨天数3）
• *ST西发（食品饮料，累计涨幅32.1%，连涨天数7）
• 森鹰窗业（轻工制造，累计涨幅23.6%，连涨天数4）
• 舍得酒业（食品饮料，累计涨幅20.6%，连涨天数4）
• 泰慕士（纺织服饰，累计涨幅16.5%，连涨天数4）
• *ST柏龙（纺织服饰，累计涨幅15.4%，连涨天数4）
• 贝泰妮（美容护理，累计涨幅13.8%，连涨天数4）
• 山西汾酒（食品饮料，累计涨幅13.4%，连涨天数4）
• 口子窖（食品饮料，累计涨幅13.3%，连涨天数4）
• 中国中免（商贸零售，累计涨幅13.2%，连涨天数4）

短线强势

• 涉及个股包括深赛格、民丰特纸、农产品、华天酒店、晨鸣纸业、广州浪奇、广弘控股、古井贡酒、华联股份、江苏国泰、佳隆股份、洋河股份、新宏泽、祖名股份、深粮B、深赛格B、瑞普生物、瑞普生物、海伦钢琴、创源股份、华致酒行、众信旅游等。

风险提示

• 疫情反复风险
• 居民消费意愿不足风险
• 市场波动风险