> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债市温度计总结 ## 一、核心内容概述 国金证券固收团队发布的《债市温度计》报告，通过监测多个高频微观指标，分析当前债市基本面与利率走势之间的关系。报告分为**基本面温度计**和**利率同步指标**两个部分，旨在为投资者提供关于债市走向的参考信息。 ## 二、基本面温度计分析 ### 1. 经济增长 | 指标名称 | 单位 | 更新频率 | 最新值 | 上期值 | 定性判断 | |----------|------|----------|--------|--------|----------| | 重点电厂:日均耗煤 | 万吨 | 周 | 430.0 | 420.0 | 利好 | | 重点企业:日均粗钢产量 | 万吨/天 | 旬 | 269.0 | 281.0 | 利好 | | 焦化企业开工率 | % | 周 | 79.8 | 80.7 | 利好 | | 全国高炉开工率 | % | 周 | 84.3 | 83.9 | 利空 | | 聚氯乙烯开工率 | % | 周 | 69.5 | 67.8 | 利好 | | PTA开工率 | % | 周 | 65.0 | 61.4 | 利好 | | 纯碱开工率 | % | 周 | 78.4 | 76.3 | 利好 | | 汽车轮胎(全钢胎)开工率 | % | 周 | 66.3 | 66.7 | 利空 | | 汽车轮胎(半钢胎)开工率 | % | 周 | 71.0 | 70.9 | 利空 | | 江浙地区涤纶长丝开工率 | % | 周 | 74.2 | 78.8 | 利好 | | 浮法玻璃开工率 | % | 周 | 69.5 | 70.1 | 利好 | | 全国二手房出售挂牌价指数 | 2015年01月04日=100 | 周 | 142.4 | 142.7 | 利好 | | 30大中城市:商品房成交面积 | 万平方米 | 日 | 30.0 | 22.0 | 利空 | | 100大中城市:成交土地占地面积 | 万平方米 | 周 | 926.6 | 1296.6 | 利好 | | 100大中城市:成交土地溢价率 | % | 周 | 17.0 | 12.5 | 利空 | | 石油沥青装置开工率 | % | 周 | 11.9 | 13.3 | 利好 | | 水泥发运率 | % | 周 | 41.6 | 41.9 | 利空 | | 表观需求:螺纹钢 | 万吨 | 周 | 207.2 | 213.4 | 利好 | | 铁矿石港口库存 | 万吨 | 周 | 16560.0 | 16477.0 | 利好 | | 螺纹钢库存 | 万吨 | 周 | 479.0 | 479.5 | 利空 | | 水泥库容比 | % | 周 | 61.6 | 59.9 | 利好 | | 港口完成集装箱吞吐量 | 万二十英尺标准箱 | 周 | 672.7 | 698.2 | 利好 | | 邮政快递揽投量 | 亿件 | 周 | 43.2 | 43.9 | 利空 | | 成交量:中国轻纺城 | 万米 | 日 | 849.0 | 782.0 | 利空 | | 互联网搜索指数:失业金领取条件 | 次 | 日 | 201.0 | 191.0 | 利好 | | 电影票房 | 万元 | 日 | 1725.7 | 4706.6 | 利好 | | 观影人次 | 万人次 | 日 | 43.6 | 126.7 | 利好 | | 乘用车:厂家零售:当周日均销量 | 辆 | 周 | 32595.0 | 79414.0 | 利好 | | 乘用车:厂家批发:当周日均销量 | 辆 | 周 | 29154.0 | 160335.0 | 利好 | | 重点11城地铁客运量 | 万人次 | 日 | 617.1 | 621.2 | 利空 | | 全国迁徙规模指数 | / | 日 | 312.2 | 498.8 | 利好 | | 拥堵延时指数 | / | 日 | 1.5 | 1.5 | 利空 | | 执行航班:国内航班 | 架次 | 日 | 12720.0 | 11742.0 | 利好 | | 执行航班:国际航班 | 架次 | 日 | 1732.0 | 1628.0 | 利好 | | 波罗的海干散货指数(BDI) | / | 日 | 2729.0 | 2729.0 | 利好 | | 中国出口集装箱运价指数(CCFI) | 1998年1月1日=1000 | 周 | 1480.1 | 1411.6 | 利好 | | 上海出口集装箱运价指数(SCFI) | 2009年10月16日=1000 | 周 | 2985.2 | 2726.5 | 利空 | | 美国:周度经济指数 | / | 周 | 2.9 | 3.2 | 利好 | | 韩国:出口金额:同比 | % | 旬 | 85.9 | 53.2 | 利空 | ### 2. 通货膨胀 | 指标名称 | 单位 | 更新频率 | 最新值 | 上期值 | 定性判断 | |----------|------|----------|--------|--------|----------| | 农产品批发价格200指数 | 2015年=100 | 日 | 113.5 | 113.6 | 利好 | | 平均批发价:猪肉 | 元/公斤 | 日 | 14.6 | 14.5 | 利空 | | 平均批发价:28种重点监测蔬菜 | 元/公斤 | 日 | 4.3 | 4.3 | 利好 | | 平均批发价:7种重点监测水果 | 元/公斤 | 日 | 7.5 | 7.5 | 利空 | | 义乌中国小商品总价格指数 | 点 | 周 | 102.5 | 102.4 | 利空 | | 海南旅游消费价格总指数 | 点 | 周 | 101.4 | 94.6 | 利好 | | RJ/CRB商品价格指数 | / | 日 | 368.9 | 369.8 | 利好 | | 南华工业品指数 | 点 | 日 | 2881.9 | 2884.5 | 利好 | | 布伦特原油:现货价 | 美元/桶 | 日 | 88.6 | 95.4 | 利好 | | 煤炭价格:动力煤 | 元/吨 | 日 | 743.0 | 743.0 | 利空 | | 螺纹钢价格:HRB400 20mm | 元/吨 | 日 | 3260.0 | 3260.0 | 利空 | ### 3. 主要观点 - **利好指标**：主要集中在**耗煤、多数行业开工率、商品房挂牌价格与土地成交量、工业品需求、消费（集装箱吞吐量、失业金搜索指数、票房、车市）、出行（远距离）、出口、旅游消费价格、及工业品价格**等方面。 - **利空指标**：主要体现在**粗钢产量、商品房成交量与土地成交价格、消费（快递量、轻纺成交）、及多数农产品价格**等方面。 - **总体趋势**：在6月7日至6月13日期间，共有47个高频指标更新，其中“利好”与“利空”指标分别为27个和20个，基本维持平衡。 ### 4. 关键信息 - **经济增长**：工业生产部分多数指标呈现利好，如日均耗煤、焦化企业开工率、聚氯乙烯开工率等，而商品房成交面积与土地成交价格则偏利空。 - **通货膨胀**：农产品价格整体偏利空，但旅游消费价格与工业品价格指数偏利好。 - **利率同步指标**：本周利率同步指标中，利好与利空各占5个，总体信号相对中性。其中，**企业中长贷余额增速**、**建材综合指数**、**票据融资**等指标为利好，**BCI:企业招工前瞻指数**、**失业金领取条件**、**PMI新出口订单趋势值**、**耐用消费品价格**、**铜金比**等为利空。 ## 三、利率同步指标分析 | 指标名称 | 单位 | 更新频率 | 最新值 | 上期值 | 定性判断 | 与利率关系 | |----------|------|----------|--------|--------|----------|------------| | 企业中长贷余额增速 | % | 月 | 6.5 | 6.9 | 利好 | 正向 | | 建材综合指数 | / | 日 | 116.0 | 117.9 | 利好 | 正向 | | BCI:企业招工前瞻指数 | % | 月 | 57.1 | 56.9 | 利空 | 正向 | | 失业金领取条件:互联网搜索指数同比(6MMA) | % | 日 | -54.8 | -49.8 | 利空 | 负向 | | PMI新出口订单趋势值 | % | 月 | -23.9 | -24.8 | 利空 | 正向 | | PMI供需平衡度趋势值 | % | 月 | 16.7 | 20.4 | 利好 | 正向 | | 耐用消费品价格 | / | 月 | 0.931 | 0.930 | 利空 | 正向 | | 票据融资 | 万亿元 | 月 | 17.1 | 16.5 | 利好 | 负向 | | 美元指数 | 1973年3月=100 | 日 | 99.9 | 99.5 | 利好 | 负向 | | 铜金比 | / | 日 | 15.0 | 14.6 | 利空 | 正向 | ## 四、风险提示 - 数据统计存在**统计口径误差**，部分数据为抽样，可能与实际情况存在偏差。 - 报告内容仅作为参考，不构成投资建议，需结合市场具体情况分析。 ## 五、报告信息 - **报告名称**：《债市温度计》 - **发布时间**：2026年6月13日 - **发布机构**：国金证券股份有限公司 - **证券分析师**： - 尹睿哲（SAC执业编号：S1130525030009） - 赵心茹（SAC执业编号：S1130525030010） ## 六、特别声明与免责声明 - 报告内容基于公开资料及研究人员分析，不保证其准确性与完整性。 - 报告所载观点可能与市场实际情况不一致，不构成投资建议。 - 报告仅供专业投资者使用，非专业投资者不得擅自使用。 - 报告不构成对任何人的个人推荐，使用需谨慎。