2017全球电影和影院报告（英文版）_210页_5mb

中国电影与影院行业2017年展望总结

核心内容

本报告由Macquarie Capital Limited发布，分析了全球电影与影院行业在2017年的结构性变化及增长趋势，特别关注中国市场的表现。报告指出，随着全球影院行业的整合和技术创新，中国电影市场正经历快速增长，并预计将在2021年超越美国市场。

主要观点

• 全球市场整合：全球影院行业正通过跨境并购和联合制作实现更大程度的整合。中国电影市场在2016年拥有18%的全球票房份额，预计2017年票房增长将加速至13%，而美国市场仅增长1%。
• 影院体验升级：随着家庭视频消费的增长和影院窗口期的缩短，影院正通过提供高端体验来吸引观众。PLF（Premium Large Format）屏幕虽然仅占全球屏幕总数的1%，但增速远超行业平均水平（26% vs 8%）。IMAX格式在全球PLF市场中占据主导地位，市场占有率超过53%。
• 行业权力转移：电影内容生产上游的波动性使得内容生产商积极积累IP以建立可持续的竞争优势。同时，影院运营商在决定影片上映和票房表现方面发挥着越来越大的作用，尤其是在中国，前五大影院连锁控制了30%的屏幕，预计未来将增长至50%。
• 互联网企业的崛起：中国互联网公司如腾讯、阿里巴巴和百度正在从票务平台扩展至内容制作，以增强对内容生产者的议价能力。在线订票在中国和韩国占总票房的70%以上，而美国仅为20%。同时，美国电影公司也逐渐依赖数字渠道，其收入占比从2010年的12%增长至2016年的49%，利润率显著高于传统发行模式。
• 估值与投资建议：新兴市场电影和影院公司相对于发达市场享有30%以上的估值溢价，主要基于更高的增长预期。报告推荐了包括万达影院、AMC、IMAX US、IMAX China、阿里巴巴和迪士尼在内的公司。

关键信息

• 中国电影市场增长：预计2017年中国电影票房将增长13%，而美国仅增长1%。2016年中国票房达到68亿美元，超过美国。
• 影院运营模式：影院运营商通过提升观众消费（如食品饮料和广告）来增加收入，其中全球领先影院运营商约有30%的收入来自这些非票务业务，且利润率更高。
• 行业整合趋势：中国影院行业预计将在未来两年至三年加速整合，前五大影院连锁的市场份额有望达到50%。
• 互联网公司影响：中国互联网公司正在扩大其在电影行业的影响力，不仅限于票务平台，还涉足内容制作，从而改变行业生态。
• 投资重点：报告推荐了多个公司，包括Wanda Cinema、AMC、IMAX US、IMAX China、阿里巴巴和迪士尼，认为它们将在2017年表现优异。

估值与推荐

结论

报告认为，随着中国电影市场持续增长和影院体验的升级，行业将经历结构性变化，包括上游内容生产与下游影院运营的整合，以及互联网公司的深入参与。投资者应关注具备强大IP和市场领导地位的公司，如万达影院、AMC、IMAX和迪士尼等，以获取收益。